2022年3月22日,中國信托業協會發布2021年4季度行業數據,并無意外,融資類信托再次大降,投資類信托已然成為信托主要的產品形式之一。
數據顯示,融資類信托與投資類信托呈現出“此消彼長”的局面。
數據披露,融資類信托的規模自2020年開始大幅降低,兩年間總計壓降了38.60%,目前占比已降至17.43%,已不再是主動管理信托中的主導產品。與此同時,投資類信托的規模自2018年以來一直持續增長,四年間規模總計增長37.80%,目前占比已增至41.38%,已經成為主動管理信托中的主導產品。
信托新發展格局正在形成。
中國信托業協會專家理事周小明點評表示,在經歷了2008-2017年間的繁華之后,信托業對于本輪的調整并沒有充分的思想準備。習慣于“融資類信托+通道信托”舊有發展模式的信托行業,又趕上了風險暴露的窗口期,對于轉型發展的未來方向也曾陷入過迷茫困惑。所幸的是,經過四年艱難的業務調整和轉型探索,時至今日,可以說信托業未來發展的迷霧逐漸驅散,新發展格局方向已經日益明晰。
融資類信托占比降至17.43%
具體來看,數據披露,2021年底,融資類信托規模降至3.58萬億元,比上年末壓縮了1.28萬億元,降幅高達26.28%;占比降至17.43%,比上年末下降了6.28個百分點,規模與占比的年度降幅均為近年來最大。
與2019年峰值相比,兩年間融資類信托規模總計壓降了2.25萬億元,合計降幅達38.60%,占比總計回落了9.57個百分點,壓降成效顯著,融資類信托已不再是主動管理信托的主導產品。
同時,事務管理類信托繼續平穩下滑。
數據披露,2021年底,事務管理類信托規模降至8.47萬億元,與上年末相比下降7.85%;占比進一步降至41.20%,比上年末下降了3.64個百分點。與2017年15.65萬億規模和59.62%占比相比,事務管理類信托四年間規模總計下降了45.89%,占比總計下降了18.42個百分點。
對此,周小明表示,通道信托驅動的事務管理類信托快速下降,服務信托驅動的事務管理類信托則快速增長。雖然中國信托業協會發布的數據并沒有對事務管理類信托作通道信托和服務信托之分,但我們仍然可以通過分析判斷出兩者之間的此消彼長。近年來,單一資金信托大幅下滑,但事務管理類信托并沒有出現同等幅度的大幅下滑而表現為相對平穩的下滑態勢,應該說與服務信托的快速崛起不無關系。
周小明認為,經過四年的調整,信托業新舊發展動能的轉換已經達到了一個相對均衡的臨界點,即新業務的增長規模已經可以兜住舊業務的壓降規模,而且新業務的增速已經呈現出高于舊業務降速的趨勢。2021年度信托資產規模的止跌回升、經營業績的企穩回升在很大程度上也印證了這個臨界點已經顯現,它意味著信托業本輪調整或將已經見底,從而成為信托業新發展階段的一個起始點。
投資類信托占比增至41.38%
數據方面,2021年底,投資類信托規模則增至8.50萬億元,比上年末增加了2.06萬億,增幅高達31.92%;占比則增至41.38%,比上年末上升了9.92個百分點,規模與占比的年度增幅均為近年來最大。與2017年6.17萬億元規模和23.51%占比相比,投資類信托四年間規模總計增加了2.33萬億元,增幅總計達37.80%,占比總計提升了17.87個百分點,已經成為主動管理信托最主要的產品形式。
對于投資類信托的大幅增長,周小明認為,信托業在2008-2017年十年間的高速發展階段,主要業務是產品化、剛兌化的“融資類信托+通道信托”,主要功能是發揮私募投行功能。這種發展模式彌補了當時融資金融體系的不足并契合了金融創新的需求,具有客觀的市場基礎和政策空間,但同時也帶來了巨大的風險隱患,注定不可持續。
周小明稱,隨著“資管新規”和“兩壓一降”監管政策的出臺,信托業自2018年開始不得不進入轉型發展的艱難調整時期。調整是三方面的,即“壓舊”“規范”和“增新”。“壓舊”是壓降舊模式下的融資類信托和通道信托業務,“規范”是按照資管新規要求規范資產管理業務,“增新”是開拓符合信托本源功能的新業務。
周小明表示,奠定信托業新發展格局的基礎來自三個方面:
一是信托的制度價值,它指明了信托業新發展格局的功能定位。如今市場和政策環境均已發生根本變化,未來信托的私募投行功能將逐漸淡化,信托的資產管理功能、財富管理功能和社會服務功能將登上歷史舞臺,成為信托業新發展格局下的主導功能,而這些功能無一不是內生于信托的制度價值之內。
第二,信托的監管政策,它指明了信托業新發展格局的業務方向。新發展格局下信托業務的發展方向漸明,監管框架已基本形成,監管細則也將陸續推出,規范和推動信托業新發展的監管基礎正日益成型。
三是信托的市場需求,它指明了新發展格局的良好前景。雖然原有的融資類信托和通道信托日漸萎縮,但各種策略驅動的、滿足多樣化資產管理需求的投資類信托得到了充分發展,以資產證券化信托、家族信托、保險金信托為代表的服務信托更是快速發展,而員工利益信托、破產重整信托、涉眾資金管理信托、特殊需要信托等其他類型的服務信托以及慈善信托也顯示了良好的發展勢頭。
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