太多垃圾股遭到無厘頭炒作,投機資金短期內大賺,多數普通散戶卻成了“接盤俠”,這樣的投機炒作不利于A股的穩定發展。屢次停牌核查也并未起到真正的作用。本欄認為,全面放開融券才是真正消除投機炒作的利器,尤其是那些垃圾股,放開融券就意味著可以做空賺錢,誰敢無厘頭炒作,就必定有投資者融券賣空。
垃圾股遭到爆炒,最重要的原因是莊家利用很多散戶持股被高位套牢,即使股價短期漲幅巨大,還是有很多股票沒有解套,于是這些持股的投資者也就不會賣出股票,那么莊家也就能夠在合適的位置把股票賣給追高的投資者,完成一輪投機炒作。
那么如何才能抑制這樣的垃圾股炒作?最好的辦法就是增加供給,而對于垃圾股來說,增加供給無外乎兩個渠道,一是從持股最多的大股東處想辦法,但是在垃圾股炒作的過程中,由于股價高企符合大股東的利益,這種炒作往往是投機資金獲得了大股東的默許,所以大股東的股票即使能夠賣出,往往也會在和莊家約定好的時間才會賣出,于是不僅不會成為平抑股價的利器,還會成為一起割投資者韭菜的力量,甚至于由于大股東也能賣出持股,這還會鼓勵大股東通過上市公司公告以及互動易等形式盡力配合莊家的炒作,于是從大股東處增加垃圾股的供給弊大于利。
二是通過融券來增加股票供應。如果允許全部投資者都能提供券源,那么融券業務就能把高位套牢投資者的股票通過融券通道借給其他投資者賣出平抑股價,這樣就能實現投資者做空獲利以及套牢投資者增加利息收益的雙贏局面,同時也能對坐莊資金構成威懾,讓其不敢惡炒垃圾股。
融券業務也有自身的風險,即如果融券規模過大,導致莊家買走了近乎100%的股票,那么就有可能形成徹底的逼空走勢,那時股價即使漲到1萬元/股,做空的投資者也只能高價追漲買回股票。在股票市場的歷史上,逼空行情并不鮮見,例如保時捷逼空德國大眾就是一個經典案例,所以融券的總規模也要受到控制,否則可能會引發更加“變態”的股價走勢。
當然,A股市場也可以用停牌核查等方法來抑制逼空走勢,但最終能否阻止逼空走勢并不好說,所以適度融券能夠起到積極作用,如果規模過大,則會引發更大的風險隱患。但是融券業務總體來說規模還是太小,目前還沒到擔心規模過大的問題,仍然具有很大的發展空間。
此外,融券業務還能鼓勵投資者進行公司之間的套利交易,例如投資者認為茅臺的未來發展會比五糧液更好,那么投資者就可以一邊買入茅臺股票,同時融券做空五糧液,這樣就不會有系統性風險,也不用擔心白酒行業的景氣度,只是簡單地判斷茅臺比五糧液更好,這樣的套利交易也是很值得發展的。
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