在全球市場范圍內,股市見底的規律,或許具有一些共同的特征。例如,調整幅度大、普遍估值跌入合理區間以及知名機構積極抄底等,這些都可以判斷為市場見底的信號之一。
從今年一季報的數據顯示,有部分知名頭部外資開始紛紛增持中國資產,對前期跌幅很大的中概股,成為了頭部外資機構加倉的重點對象。
例如,據數據顯示,貝萊德主要加倉了造車新勢力、橋水與摩根大通的旗艦中國基金,主要加倉了中概互聯網。另外,高瓴加倉了中概互聯網與科技企業。
從頭部外資機構的加倉動作分析,展現出他們對中國資產的投資興趣。加倉中概股,更是成為了不少頭部外資的投資共識。究其原因,可以進行幾方面的分析。
其中,中概股前期跌幅非常大,普遍中概股從前期高點調整超過80%,部分中概股的累計跌幅達到了90%以上。面對這種巨大的跌幅,不僅僅是普通資金被套,而且對部分知名機構投資者,也很難抽身。經歷了這一輪的深度調整之后,部分機構投資者存在自救的需求,在底部區域進行加倉,有利于降低整體的持股成本。
再者,頭部外資機構看到了中概股的反彈預期,在中概股經歷了深度調整行情之后,目前的整體估值已經跌入了歷史估值底部區域,從某種程度上反映出中概股的投資價值。在這個時候,頭部外資機構開始增持中概股,也有看好未來上漲預期的表現。
此外,從政策環境分析,中概股主要面臨著內外部的政策環境影響,但在外資機構紛紛增持的背后,或者已經看到了中概股政策面與基本面觸底的預期。隨著中概股的估值逐漸觸底,一旦政策環境與基本面有回暖的跡象,那么中概股的反彈空間也就得到進一步打開。
實際上,遠赴海外市場上市的中概股,大部分屬于比較優秀的中國資產,而且代表著新經濟的發展前景。從長遠的角度出發,只要看好中國經濟的發展前景以及新經濟的投資前景,那么對中概股來說,未來還是有一定的概率實現價值的理性回歸。
前一段日子,中概股的跌幅確實太大了。在中概股價格大跌的背后,除了政策環境收緊與基本面變化的預期因素外,其實也離不開市場非理性拋售的行為。
在中概股快速下跌的過程中,市場卻把非理性的情緒無限放大,并最終加速了價格的下跌速度。然而,隨著市場的基本面與政策環境逐漸回暖,市場非理性的投資情緒也會逐漸得到穩定,那么在接下來的時間里,市場實現估值回歸的需求也就顯著提升了。
既然中概股的基本面有逐漸見底的跡象,隨著中概股重返歷史估值底部,那么將會意味著中概股投資風險的釋放已經逐漸步入了尾聲。頭部外資機構開始紛紛增持中國資產,實際上意味著中國資產的投資價值開始得到外資機構的認可,而且他們對中國資產的長期發展前景是比較看好的,并愿意投入資金抄底中國資產。
不過,從資金的角度思考,除了估值因素外,還可能會關注到中概股的未來成長能力。假如中概股的盈利增速顯著放緩,那么市場給予他們的估值定價也很難恢復到前兩年的水平。在這個時候,對中概股企業來說,確實需要打開新的盈利增長點,并加大研發的力度,只有挖掘出新的盈利增長路徑,才有望獲得市場更高估值的認可。
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