養老目標基金逐漸成為個人養老理財的重要選擇之一。作為最早一批開始管理養老FOF的基金經理之一,萬家聚優穩健養老一年持有混合基金擬任基金經理徐朝貞對養老FOF有著深刻的理解和豐富的管理經驗。
在接受中國證券報記者的采訪中,徐朝貞對養老目標基金前景充滿期待。徐朝貞判斷,今年以來市場波動較大,市場處于“磨底”階段,權益資產中長期性價比更高。
穩健的FOF投資老將
徐朝貞擁有18年跨境資產投研經驗,多年外資資管機構的從業經驗為他打下了堅實的投資研究基礎。2015年,徐朝貞加入萬家基金,現任萬家基金組合投資部總監。2018年國內首批養老目標基金獲批,徐朝貞管理的萬家穩健養老FOF即是其中之一。
采訪中,他表示,非常希望管理的穩健型養老FOF能夠實現四個目標:一是以絕對收益作為投資目標,不追求市場相對排名;二是保持穩健增值風格;三是控制回撤,追求更高的風險收益比;四是重視投資者的持有體驗。
“站在基金管理者的角度,就是重視凈值的‘畫線’,線要畫得相對來說比較好看,從左下角到右上角慢慢地往上走,波動不要特別大。”徐朝貞說。
徐朝貞管理的FOF基金中,有多只產品近1年的收益率高于業績基準。以其“代表作”萬家穩健養老FOF為例,截至2021年年底,該基金收益率為23.36%,遠超業績基準。
徐朝貞認為,養老目標基金對我國養老金第三支柱的建設有很大助力作用,目前國內養老金第三支柱建設正在加速推進。
構建組合 追求穩健增長
在具體投資過程中,徐朝貞會按照以下步驟依次進行:
第一,對全市場基金分類,分為偏股型基金和偏債型基金。其中偏股型基金可細分為4類:成長、價值、均衡和其他(包括行業型、主題型基金);偏債型基金分為:純債、二級債和海外債等。
第二,根據不同基金類別,設定差異化基金評價指標體系。從基金業績、基金公司、投資框架、投研團隊和交流意愿五方面進行基金評價,得出核心、優選、觀察和禁止四種結果。唯有列在核心和優選的基金才是可供投資的標的。
第三,從組合、策略等層面進行風險控制:在組合構建層面,買入階段就會根據資產的風險類別進行倉位配置。如果是高波動資產,那么在組合中的占比會很低。在策略層面,對純債、固收增強、股債平衡、積極進取等不同類型的基金設定不同的閾值,還會考慮資產類別之間的相關性,依靠低相關性甚至負相關性降低組合的凈值波動。此外,從基金組合的凈值波動層面控制風險。
三大因素值得關注
在徐朝貞看來,當前滬深300股債收益比處于近十年88%分位水平,目前市場處于“磨底”過程。
“目前國內主題是穩增長、調結構,海外防通脹是最大的宏觀背景。國內的貨幣政策依然穩健,寬貨幣向寬信用傳導這個方向不會變。經歷大幅震蕩之后,A股的投資價值已經顯現。在大類資產配置方面,權益投資要好于利率債,從長期角度來看,成長類型的標的回報會更高。”徐朝貞說。
展望后市,徐朝貞表示,值得重點關注的因素有三個:一是美聯儲進入加息循環,資產負債表也將正常化,縮表在加息之后展開;美國的通脹水平預示這輪貨幣緊縮的幅度不會太小,對全球流動性、投資風險偏好產生深遠影響。二是新冠肺炎疫情讓國內外消費和生產模式都發生了改變,未來仍有變數。三是地緣沖突或改變全球政治經濟格局。
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12月7日,長城久嘉創新成長混合A最新單位凈值為1 7522元,累計凈值為1 7522元,較前一交易日下跌1 17%。歷史數據顯示該基金近1個月下跌8 46%,近3個月下跌6 92%,近6個月上漲11 58%,近1年下跌13 92%。
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