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基金一季報陸續(xù)發(fā)布 部分主動權(quán)益類基金一季度高倉位運(yùn)作
發(fā)布時間:2022-04-19 17:37:33 文章來源:中國網(wǎng)財經(jīng)

中國網(wǎng)財經(jīng)4月19日訊(記者 張明江) 2022年公募基金一季報陸續(xù)發(fā)布,截至今日已先后有4家公募基金公司和資管機(jī)構(gòu)發(fā)布了旗下部分權(quán)益類產(chǎn)品一季報,數(shù)據(jù)顯示,已發(fā)布一季報的權(quán)益類基金中多數(shù)保持高倉位運(yùn)作。

今日(4月19日),國投瑞銀基金發(fā)布了旗下部分基金一季報,截至目前已有中庚基金、匯豐晉信基金、廣發(fā)資管和國投瑞銀基金相繼發(fā)布了旗下部分權(quán)益類基金一季報。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,目前已公布一季報的20只權(quán)益類基金中(A/C類份額合并計算),一季度末平均倉位91.22%,其中倉位最高已至93.34%,倉位最低的也有86.77%。20只基金中有14只倉位高于90%,其中6只基金倉位超93%。雖然一季度市場寬幅震蕩致基金業(yè)績大面積下滑,但與往年相比權(quán)益類基金倉位依然保持歷史高位。

分基金公司看,中庚基金丘棟榮旗下5只基金中有4只一季度末倉位高于90%,其中3只倉位高于93%。

丘棟榮在中庚價值先鋒股票一季報中分析,基金報告期內(nèi)維持較高的權(quán)益配置倉位。從一季度的業(yè)績表現(xiàn)來看,基金凈值有較大幅度回撤,相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益也有較大幅度回撤,特別是在三月份出現(xiàn)了短時間內(nèi)的較大幅度下跌。一季度表現(xiàn)欠佳主要是由于基金重點(diǎn)配置的中下游成長類行業(yè)表現(xiàn)較差,而業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)中上游行業(yè)權(quán)重不低,因此跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)較為明顯。雖然我們持倉的一些公司并不是那些市場高度共識的“白富美”,但是在我們的評估體系中卻是被低估的、隱形的好公司。整體來說,當(dāng)前投資組合估值較低,中長期隱含較高增長潛力,同時公司質(zhì)量也是非常高的,是真正的“又好又便宜”。

數(shù)據(jù)顯示,匯豐晉信基金旗下5只權(quán)益類基金一季度末倉位有4只高于90%,國投瑞銀基金旗下6只權(quán)益類基金有3只一季度末倉位高于90%,廣發(fā)資管旗下4只權(quán)益類基金中有3只倉位高于93%。

一季度地緣風(fēng)險因素和疫情因素疊加對市場造成嚴(yán)重沖擊,部分產(chǎn)業(yè)尤其是能源產(chǎn)業(yè)收到嚴(yán)重沖擊,多位基金經(jīng)理對二季度后市場走勢和部分熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)也做出了解讀。

國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢混合基金經(jīng)理施成在一季報中分析:

2022年一季度,地緣軍事沖突讓全球能源緊張形勢進(jìn)一步加劇。大部分人的視角在于未來地緣沖突的緩解,是否會讓全球的能源危機(jī)結(jié)束。利弗莫爾說過:“市場總是沿著最小阻力方向運(yùn)行的”,我們認(rèn)為該觀點(diǎn)對于能源問題也適用。這一輪的地緣政治沖突,是能源緊張背景下的一個體現(xiàn)并起到推波助瀾的作用,但并不是產(chǎn)生能源問題的核心因素。

能源問題的產(chǎn)生在于全球推進(jìn)碳中和、碳達(dá)峰的大背景。一方面,新能源占整體能源的比重目前仍然較低,其增長對于整體能源的供給拉動仍然有限;另一方面,由于未來減少使用化石能源的一致預(yù)期,傳統(tǒng)能源的資本開支出現(xiàn)了大幅回落,并且可以預(yù)期未來不會有大幅的增加。總體來看,能源的供給在未來幾年都會比較有限。從需求來看,隨著新冠疫情影響的逐步削弱,可以預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)復(fù)蘇,對于能源的需求仍會持續(xù)增加。那么,可以預(yù)期在未來較長的時間,全球能源的供需可能都存在一定程度的緊張。

回到開頭,我們認(rèn)為全球的地緣政治演變,也是在這樣的背景之下發(fā)生的,其演繹往往會加劇已經(jīng)存在的矛盾,而不是緩解。未來也可能出現(xiàn)其他的推動因素。

回到投資上來,今年我們理解市場的矛盾有兩個:一是中國長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和維持短期經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾;二是新興產(chǎn)業(yè)需求的快速增長,和產(chǎn)業(yè)鏈短板供給無法滿足的矛盾。以上兩個矛盾之間也有關(guān)聯(lián)。由于新興產(chǎn)業(yè)受制于供應(yīng)鏈擴(kuò)產(chǎn)速度,導(dǎo)致其增速受到限制,從而無法通過新興產(chǎn)業(yè)的迅速增長,來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的較快增長。因此,2022年,可能是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個蓄力、過渡之年,長期和短期難以達(dá)成較好的結(jié)合。對于投資,無非是選擇傳統(tǒng)行業(yè)階段性的反彈波動,還是將目光著眼于更長的產(chǎn)業(yè)趨勢。我們會繼續(xù)選擇未來有巨大成長空間的行業(yè),畢竟存量只能博弈,而增長帶來共贏;短期總是存在種種問題,長期看到星辰大海。

中庚基金丘棟榮認(rèn)為,當(dāng)前遇到的困難和暴露的問題,將使經(jīng)濟(jì)政策力度加碼,積極的政策將對應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險降低,同時,在全球范圍內(nèi)的通貨膨脹預(yù)期高企,因此,中國的“穩(wěn)增長”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是當(dāng)前最重要的宏觀背景。從內(nèi)部估值定價結(jié)構(gòu)上看,A股偏成長行業(yè)雖有明顯下行,但以大盤成長股為代表的高估值股票絕對估值水平依舊偏高,仍處于歷史80%以上分位值。A股結(jié)構(gòu)性高估和低估依然并存,市場機(jī)會仍偏重結(jié)構(gòu)性機(jī)會和預(yù)防結(jié)構(gòu)性風(fēng)險,重視偏重供給因素的價值股和調(diào)整充分且長期前景依舊光明的成長股,有可能通過把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會獲得較大超額收益。更值得重視的是,港股大幅度的調(diào)整,從估值、基本面因素和流動性等方面看,我們認(rèn)為港股的機(jī)會由結(jié)構(gòu)性機(jī)會轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性機(jī)會,值得戰(zhàn)略性配置。

廣發(fā)資管投資經(jīng)理劉寧認(rèn)為,外部擾動在二季度可能會逐步緩解,更多的觀察變量仍在國內(nèi),需要等待政策的加碼,對此管理人抱謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。一季度市場呈現(xiàn)更多主題性投資的特征,低估值、價值類風(fēng)格占優(yōu),短期在經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)明確之前該種風(fēng)格可能仍然領(lǐng)先,但中期來看成長風(fēng)格個股已經(jīng)逐步調(diào)整到位,后續(xù)吸引力將更充分。

匯豐晉信基金經(jīng)理陸杉認(rèn)為,短期的風(fēng)險事件對于A股市場的長期價值影響有限,因此在基本面依然向好的背景下,當(dāng)市場出現(xiàn)短期劇烈波動的時候,主動承擔(dān)風(fēng)險或許是比規(guī)避風(fēng)險更好的選擇。以一年兩年的維度看,很多股票的隱含回報已經(jīng)非常有吸引力。未來我們會重點(diǎn)關(guān)注三類投資機(jī)會:一是和資源能源相關(guān)的、大宗商品價格持續(xù)上漲受益的行業(yè);二是醫(yī)藥和新能源車等需求比較確定的行業(yè);三是互聯(lián)網(wǎng)、計算機(jī)、傳媒等行業(yè)。在上海疫情的特殊時期,匯豐晉信投資部黑板上駐場同事的一段話,非常打動我,也體現(xiàn)了匯豐晉信投資團(tuán)隊的精神和決心,以此來做共勉:“Kill the virus. Beat the market.”。

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