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五一小長假剛過，就有一批主動權(quán)益基金宣布重新“開門迎客”，恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)。其中不乏知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，如一人獨攬年內(nèi)權(quán)益基金業(yè)績榜單前三的萬家基金黃海，以及中庚旗下價值派名將丘棟榮。

業(yè)內(nèi)表示，近期市場持續(xù)震蕩，投資者情緒低迷，權(quán)益基金選擇此時放開大額申購預(yù)示著基金經(jīng)理對后市依然充滿信心，當(dāng)前權(quán)益市場配置性價比逐步顯現(xiàn)，上證指數(shù)在3000點以下無需悲觀。同時也可以為基金補充彈藥，基民“抄底”開放投資工具。

冠亞季軍集體恢復(fù)大額申購

在剛剛過去的2022年前4個月中，萬家基金旗下基金經(jīng)理黃海憑一己之力，霸占了權(quán)益業(yè)績榜單前三名。而在5月的第一個交易日，這三只基金集體發(fā)布公告，宣布恢復(fù)大額申購，即取消限購。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，主動權(quán)益類基金年內(nèi)平均回報率為-18.74%。其中，實現(xiàn)逆市上漲的基金僅有不到百只。

從年內(nèi)業(yè)績榜單的頭部看，萬家基金黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利靈活配置、萬家精選A年初以來的凈值增長率分別為33.42%、29.12%、26.78%，以絕對的優(yōu)勢位列業(yè)績榜前三。

從前十大重倉股來看，這三只基金持股相對集中且持倉方向較為一致，主要投向煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)板塊，重倉配置了多只今年以來的大牛股。

5月5日，萬家基金針對萬家宏觀擇時多策略、萬家新利靈活配置、萬家精選A三只產(chǎn)品的申贖限制調(diào)整，分別發(fā)布了公告。

根據(jù)公告，自5月5日起，萬家基金取消對萬家宏觀擇時多策略、萬家新利靈活配置兩只基金所有銷售機構(gòu)單日單個基金賬戶單筆或多筆累計金額10萬元以上的大額申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)業(yè)務(wù)申請的限制。

同日起，萬家基金取消對萬家精選混合100萬元以上的大額申購業(yè)務(wù)申請的限制。

至于恢復(fù)大額申購的原因，萬家基金在公告中表示，“為了滿足廣大投資者的投資需求。”

此前，由于今年以來業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)先，為了保證基金的平穩(wěn)運作，保護(hù)基金份額持有人的利益，這三只基金于今年2月25日起暫停了大額申購業(yè)務(wù)，其中萬家宏觀擇時多策略、萬家新利限購10萬元，萬家精選限購100萬元。

即使在限制大額申購的情況下，這三只基金資產(chǎn)凈值規(guī)模一季度仍然快速增加，其中萬家宏觀擇時多策略截至一季度末凈值規(guī)模為2.67億元，較上季度末激增2.26倍。

丘棟榮解除1萬元“限購令”

除黃海在管的三只產(chǎn)品外，還有部分主動權(quán)益基金于5月份的第一個交易日便宣布解除限購，其中不乏明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。

5月5日，中庚基金發(fā)布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，中庚基金決定自2022年5月10日起，恢復(fù)中庚價值領(lǐng)航混合大額申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)業(yè)務(wù)，即取消“本基金單日單基金賬戶申購金額(含定期定額投資、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)單筆或累計不超過1萬元”的限制。

中庚價值領(lǐng)航由知名價值派基金經(jīng)理丘棟榮管理，截至今年一季度末的資產(chǎn)凈值規(guī)模為79.63億元，也是丘棟榮在管產(chǎn)品中規(guī)模最大的一只，也是管理時間最久的一只。

值得一提的是，由于基金經(jīng)理年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)好，中長期也有不錯的收益率，受到較多基民投資者關(guān)注和積極申購，中庚價值領(lǐng)航今年以來都實施著較為嚴(yán)格的限購政策。

今年2月份，中庚價值領(lǐng)航混合基金在恢復(fù)大額申購后，兩周時間里兩度加碼限購。在一周前剛宣布“限購”100萬后，今年2月22日，中庚價值領(lǐng)航再度加碼“限購”，宣布從2月28日起將單日單個基金賬戶申購金額限額又調(diào)低至1萬元。

而此次于五一長假后宣布即將放開1萬元的大額申購，無疑是中庚價值領(lǐng)航的一次“大動作”。

從持倉來看，該基金以周期能源、銀行保險、地產(chǎn)等低估值價值股為主。從業(yè)績表現(xiàn)來看，在年初A股市場大幅調(diào)整的背景下，截至4月29日，中庚價值領(lǐng)航混合基金年內(nèi)斬獲3.18%的正收益，在偏股混合基金中領(lǐng)先；該基金近一年的收益率為32.31%，成立以來收益率達(dá)到79.5%，總體表現(xiàn)不錯。

丘棟榮在中庚價值領(lǐng)航一季報中指出，我們堅持低估值價值投資的理念和方法，通過三大標(biāo)準(zhǔn)：基本面低風(fēng)險、低估值、可持續(xù)的內(nèi)生增長，構(gòu)建投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

具體而言，本基金重點關(guān)注的投資方向來自四個方面：港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股；大盤價值股中的金融、地產(chǎn)等；能源、資源類公司；中小盤價值股和成長股。

記者注意到，除中庚價值領(lǐng)航外，目前丘棟榮管理的其余3只基金中，中庚價值品質(zhì)一年持有已于今年3月18日悄然恢復(fù)申購業(yè)務(wù)；而中庚價值靈動和中庚小盤價值目前尚未恢復(fù)大額申購和申購業(yè)務(wù)。

5月5日當(dāng)天，還有西部利得行業(yè)主題優(yōu)選、西部利得個股精選等多只主動權(quán)益基金恢復(fù)大額申購。

限購松綁釋放積極信號

在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益基金打開大額申購，一方面可以為基金補充彈藥，利于基金經(jīng)理逆勢布局，一定程度上也可避免基金業(yè)績受到贖回的沖擊；另一方面也表明基金經(jīng)理看好A股中長期走勢，引導(dǎo)基民理性投資。

另據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計，接下來短時間內(nèi)將有不少主動權(quán)益基金“開門迎接”，持續(xù)釋放積極信號。

從歷史情況看，不少優(yōu)秀的權(quán)益基金在一些關(guān)鍵時間點打開申購，其實是一個市場關(guān)注的標(biāo)志性事件，恐慌時刻或已過去。

一位基金公司人士表示，基金投資管理需要做好規(guī)模和業(yè)績的平衡。比如，在股市上漲期間，大量資金買入會攤薄存量投資者的收益；而在股市下跌期間，資金的集中贖回，可能會被動地讓持股倉位走高，存量投資者虧損更大。基金公司有效控制規(guī)模，就是為了做好產(chǎn)品的投資管理，公平對待投資者。

事實上，最近基民們的日子確實“不好過”。年初以上股市的持續(xù)震蕩，使得絕大對數(shù)權(quán)益基金未能取得正收益，尤其白酒、醫(yī)藥、新能源等黃金賽道的輪番跳水，也讓不少人情緒跌落谷底。

華南一位公募人士表示，“近期新基金賣不動，已有權(quán)益基金也面臨著較大的贖回壓力，因此基金放開大額申購，可以一定程度上預(yù)防或?qū)�沖贖回沖擊，保持整體規(guī)模的平穩(wěn)”。他同時提到，基金不好賣之時正是比較好做的時間點。

市場有基金經(jīng)理表示“基金放松申購限制，是為了吸引更多資金流入，往往是看好后市，基金經(jīng)理才更愿意這樣操作。”

“此時放開大額申購可以讓基民適時分批逆勢布局，放開大額申購也便于基金經(jīng)理分批買入估值合理的公司。”上述公募人士進(jìn)一步說道，從歷史情況看，經(jīng)常出現(xiàn)在關(guān)鍵時間點權(quán)益基金打開申購的情況。

值得一提的是，若將時間拉長至近三年來看，在明星基金經(jīng)理集中打開產(chǎn)品申購后，后續(xù)市場行情也會有所好轉(zhuǎn)。

例如，部分明星基金經(jīng)理曾在2021年3月、2020年9月、2019年7月集中“開閘”。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在上述時間段里，A股三大股指多處于下跌趨勢，而在上述時間段基金經(jīng)理集中“開閘”后，A股市場也在隨后的1至2個月內(nèi)實現(xiàn)上漲。

以2021年3月為例，彼時上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的月漲幅分別為-1.91%、-5.02%、-5.34；同年4月，上述A股三大股指的月漲幅則分別為0.14%、4.79%、12.07%；同年5月，上述指數(shù)的月漲幅則為4.89%、3.86%、7.04%。

權(quán)益基金迎來低位布局良機

一直以來，上證指數(shù)3000點一直是A股市場重要的整數(shù)關(guān)口，也是投資者進(jìn)場與否的心理關(guān)口。2022年4月29日，上證指數(shù)是第49次站上3000點，快速收復(fù)3000點也引發(fā)投資者驚呼。

市場在3000點左右震蕩，從基金發(fā)行情況看，不僅頻頻出現(xiàn)延長募集期的情況，爆款偏股基金更是銷聲匿跡。這種情況下，投資者應(yīng)該如何布局后市？

在業(yè)內(nèi)人士看來，對于投資來說，危險是漲出來的，機會是跌出來的。從歷史數(shù)據(jù)看，滬指在3000點上下波動，投資性價比也正在逐步提升，如果投資者立足于長期投資，現(xiàn)在已經(jīng)到了應(yīng)該逐步進(jìn)場的時候了。

金鷹基金表示， 從操作方式上，在大類資產(chǎn)配置的層面，以定投策略分階段介入，或是可行的選擇。雖然說不可能全部買在市場的絕對低點，但大體上是在市場估值有較高吸引力的位置。拉長看，投資的安全性相對較好。此外，對于心儀的質(zhì)優(yōu)股票或基金品種，逆向投資的勝率和賠率或也都不錯。

行業(yè)配置上，金鷹基金建議維持均衡配置“穩(wěn)增長+低估科技+大眾消費”。當(dāng)前市場多數(shù)個股處于無差別的大幅回調(diào)階段，此時正是大浪淘沙、精選配置的時機。穩(wěn)增長主線除了地產(chǎn)、銀行以外，可逐漸關(guān)注地產(chǎn)鏈后周期品種。與此同時，可自下而上、左側(cè)關(guān)注以PEG視角衡量、具有較強性價比的科技板塊優(yōu)質(zhì)品種。

另外，隨著本輪疫情的逐步受控及趨于好轉(zhuǎn)，此前受到需求壓制的疫后復(fù)蘇主線，以及經(jīng)濟下行期盈利增長穩(wěn)定、可漲價傳遞通脹的大眾消費品亦值得持續(xù)重視。

海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理胡耀文表示，近期下跌行情有多方面原因，包括國內(nèi)疫情擴散、市場擔(dān)憂經(jīng)濟下行、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫等，在多重壓力之下，市場震蕩下行。但從中長期的角度來看，目前市場的估值已接近2018年底的水平，估值回歸蘊含投資機遇，中長期視角下市場的機會大于風(fēng)險。面對市場的波動，投資者應(yīng)立足長期、冷靜應(yīng)對。

總的來說，華夏基金建議到，從當(dāng)前市場超跌行情來看，震蕩應(yīng)該是短期時間內(nèi)的主旋律，那么當(dāng)下的市場可能就不太適合用右側(cè)交易，因為它通常適用于單邊上漲的市場行情，當(dāng)下比較好的選擇是左側(cè)加倉，配合自己對基本面的理解和判斷，做價值投資。

如果大家覺得兩種方式都比較難把控，那么定投依然是我們震蕩市布局的武器，既能把握便宜籌碼，也能更好的捕捉反彈行情。