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自2019年4月首批7只科創主題基金獲批后，同年4月29日易方達科技創新率先成立，打響了公募基金投向科創板的“第一槍”， 距今已滿三周年。伴隨著科創板的發展壯大，最初這批可以投資科創板的基金自成立以來取得可觀的“戰績”，業績和規模雙雙實現較高增長。

過去三年間，公募投資科創板的步伐不斷提速，主投科創板的公募基金產品隊伍也持續壯大。

從科技創新基金、科創主題基金到名副其實的“科創板基金”、科創50ETF、雙創ETF，再到今年推出的科創板行業主題ETF，科創板相關公募產品層出不窮。截至一季度末，科創板概念基金總規模接近1500億元。

受訪基金公司表示，未來將繼續圍繞科創板投資進行產品設計和投資研究的全方面布局，不斷推出科創主題相關的主動、被動加強和指數型基金。

首批主題基金平均回報超90%

總規模增長逾六成

科創板推出已有近三年，而在科創板正式推出前，2019 年 4 月 22 日，首批7 只科創主題基金率先正式獲批。同年4月29日至5月7日，來自易方達、華夏、富國、南方、匯添富、嘉實、工銀瑞信的首批7只科技創新主題基金集中成立，標志著第一批可投資科創板的公募基金問世，為后續主投科創板標的基金的落地進行了率先嘗試。

這7只基金幾乎同一時間成立，經歷了同樣的市場環境，投資于科技創新主題相關證券的比例都不低于非現金基金資產的80%。三年過去了，最初這批投向科創板的基金為投資者帶來了豐厚回報。

從業績來看，若以首批科創主題基金中最后成立的嘉實科技創新成立時間即2019年5月7日為起始日期，截至2022年5月20日，首批科創主題基金期間平均回報為93.69%。其中南方科技創新A收益率最高，為136.74%;易方達科技創新同樣實現凈值翻倍，取得100.25%的漲幅。此外，嘉實科技創新區間回報達到98.1%，華夏科技創新A斬獲86.43%的漲幅，同期匯添富科技創新收益率接近80%。按照年化收益率來看，收益最高的科創主題基金年化回報超過35%，其余幾只基金年化回報也均超過20%。

伴隨著業績的增長，首批科創主題基金也獲得資金追捧，規模水漲船高。雖然首批科創主題基金發行當天認購金額合計超過1000億元，但單只募集上限僅為10億元。截至今年一季度末，這7只產品的合并規模為115.12億元，較發行時的70億元增長超六成。

對此平安基金基金經理翟森認為，科創基金的收益率是中國科技行業近年來由于技術創新帶來的內生進步，國產替代帶來的高速盈利發展的綜合體現。

談及首批科創主題基金的表現，南方科技創新混合基金經理王博指出，科創主題基金的設立，是在國內經濟轉型升級和全球貿易格局變化的大背景下發生的，是資本市場積極響應國家發展科技行業的體現。這一系列產品成立于2019年之后，適逢國家科技行業高速發展時期，享受到了相關企業的成長紅利，所以整體業績表現優異。科技行業中半導體、新能源等細分領域，在過去三年IPO和融資節奏明顯加快，也助推了相關產業的發展。

“個人的努力需要匹配歷史的進程，”嘉實基金大科技研究總監、基金經理王貴重進一步分析稱，很榮幸成為首批科創板的基金經理，更榮幸生在這樣的國家，有足夠的產業縱深和企業家，使得我的價值觀和方法論實踐成為可能。在過去的三年中，有很多產業從0到1，從1到N，如半導體、新能源車、光伏、軍工、CXO等等，其飛速變化帶來了獲得可持續收益的土壤。

匯添富基金基金經理馬翔也說道，過去三年中國科技創新行業有巨大的發展，相應標的在資本市場也有較好的表現，科創主題基金積極參與了這一波發展大潮，有幸推動科創板投資和國內科創事業的發展。“在過去幾年，我主要關注的領域是互聯網、半導體、新能源、醫藥生物等成長性行業的機會，在做投資布局時，相關行業的配置也較為均衡。”他表示。

銀華科創主題基金經理唐能總結稱，“第一，過去三年隨著中國資本市場改革的深入，科技創新行業迎來了大發展，科創主題基金分享了中國科技創新企業發展的紅利。第二，從行業角度，創新藥、半導體、新能源、云計算和高端制造等貢獻較大。”

在萬家科創主題3年封閉基金基金經理李文賓看來，科創主題基金取得較為出色的成績，與時代背景是密不可分。一是中國的經濟轉型升級，在這期間大量科技含量高、自處創新能力強的公司不斷涌現，這些公司是經濟轉型的主力軍，也是未來資本市場中的核心資產;二是中國資本市場的深化改革，隨著注冊制的推行、滬深港股通的深化、機構投資者比例提升，資本市場的定價機制不斷完善，定價效率不斷提升。

“正因我們深刻把握了技術變遷、產業升級、人口結構變化等時代趨勢，并充分反映在了投資上。如碳中和趨勢下清潔能源的蓬勃發展，讓我們對新能源充滿信心;制造業轉型升級、新興服務業興起，新一代年輕的需求和老齡化下的需求轉變，讓我們把握了先進制造業、云計算、傳媒、生物醫藥等行業的投資機會。” 李文賓說道。

整體而言，科技創新投資是符合時代發展和產業變革的方向，也是權益投資的重點。基于對這一主線的重視與深度研究，科創主題基金才能推出得恰逢其時并取得亮眼業績。

正如博時基金董事總經理兼權益投研一體化總監曾鵬所言，“科技創新是權益市場的重要投資主線。近幾年，自主創新的重要性逐步得到全社會的共識，以集成電路芯片、基礎軟件、人工智能為代表的硬核科技成為社會資源配置的重要方向，并體現為二級市場的高估值溢價。2018年以來中國高科(5.21 +1.36%,診股)技行業面臨的外部宏觀環境日益嚴峻，在此背景下，自主創新顯得尤為重要。”

持續強化科創投研能力

投資范圍有序擴展

面對不斷變化的市場環境和快速發展的科創企業，過去三年間基金公司的科創板投研體系持續演進，強化科創投研實際能力。

國海富蘭克林基金介紹，自科創板2019年7月創立以來，國海富蘭克林基金積極參與科創板的新股詢價。近三年以來，公司對科創板個股的研究更為精細，也更加看重科創板個股和同類公司以及所處行業的估值水平的比較。

博時基金董事總經理兼權益投研一體化總監曾鵬稱，近年來，博時基金圍繞產業方向和專業所長，把投研人員細分為多個產業投研小組。2019年，博時設立了專門科創板投研團隊。首先通過自上而下建立了一套標準的科創板公司估值定價體系，其次再自下而上建立了一套完整的產業跟蹤體系。在博時科創團隊看來，企業中長期定價是基于公司治理、產品競爭力、市場渠道能力、競爭壁壘、遠期空間等多維度的復雜計算。

匯添富基金基金經理馬翔表示，“科創板作為新板塊，最初上市時，尚不能確定誰是未來的行業勝出者。本著為投資者負責的態度，我們在科創板開板伊始，投資力度并不大，而是以研究為主。2020年新冠疫情爆發之后，中國快速控制住了疫情，恢復了供應鏈，居民消費需求也迅速反彈，很多科創板公司受益，迅速成長為行業龍頭，盈利也大幅增長。我們在這一輪行情中，把握住了半導體、新能源、醫藥以及一些新興科技品牌的投資機會。”

回過頭看，馬翔同時直言，“過去對成長銳度較高的部分子行業，如電動車、光伏等沒有突出配置地位，稍顯可惜。”

萬家科創主題3年封閉基金基金經理李文賓也意識到，“我們有尚需改進的地方。比如在投資策略上還需要更靈活一些，對于黑科技黑技術在企業的短期業績上給與更多的包容和理解。”

作為科創主題基金經理，自身投研體系也在不斷更迭，投資范圍隨之發生改變。嘉實基金大科技研究總監、基金經理王貴重坦言，科創板發展的這三年，也是作為初一代科創板基金經理科技投資理念與框架不斷發展的三年。

王貴重介紹，一開始，自己最重視管理層和競爭力;后來隨著對行業的認知不斷加深，開始注重商業模式及企業產生效益的源頭;再后來，開始關注產業趨勢的力量;最后，就是更加注重定價。哪怕是好行業、好商業模式、好公司，最后還是要有好的價格，要不然也很難賺錢。基于上述的框架完善，他的投資范圍也從電子、半導體逐步拓展到新能源、互聯網、CXO等行業。

回顧過去三年的科創板投資經歷，王貴重認為需要進一步提升的主要在兩個方面，其一。產業趨勢的力量和非線性影響，對科技類產業與細分賽道的把握還需要更有突破意識。其二，定價的精準度。我們會用自由現金流折現模型(DCF)和概率賦權來進行公司定價，但各種假設變量的變化對結果的敏感性都很大，后續還要加強對公司的理解，力爭在模糊的正確基礎上做到更加精確。

總體來說，基金經理普遍認為，科創板的科技屬性非常強，需要敏銳的眼光和深入的提前研究，才能在更好的價格買到最優質的公司。

據南方科技創新混合基金經理王博介紹，公司在科創板開板前就成立了科創板投資研究小組，負責科創板制度和個股的研究支持工作。近幾年科創板為代表的制度創新正被市場參與者廣泛了解。同時，機構投資者對科創板的參與程度也在大幅度提升。從最初對科創板打新的關注度較高，到持股比例近年來逐年增加。今年一季度，機構科創板持股比例已經接近主板市場，并高于創業板。

“我們一開始就積極參與科創板的研究和投資，成立研究小組、投資團隊等，全流程深入研究科創板。目前科創板是我們投資選擇的重要板塊，我們從科創板里選擇一批特別優質的公司，獲取了一定超額收益。”銀華科創主題基金經理唐能表示。

科創板基金總規模近1500億

創新產品層出不窮

為更好地投資科創板，公募基金在產品創新方面的腳步也從未停止。作為首批科創主題基金的7只科技創新基金問世后不久，11只科創主題3年封閉運作便接連成立，此后主投科創板的公募基金產品隊伍也持續壯大。

截至目前，市場上已相繼誕生“科創板基金”、科創50ETF、雙創ETF、科創板行業主題ETF等多種科創板相關公募創新產品。Wind統計顯示，截至一季度末，64只科創板概念基金(各份額合并統計)總規模接近1500億元，涉及到37家基金管理人。

而在未來，公募基金圍繞科創板還會繼續推出創新產品。曾鵬介紹道，在全面施行股票發行注冊制改革、提高上市公司質量的背景下，博時基金將借鑒已有的科創板主題基金、創業板主題基金和專精特新主題基金，進一步開發圍繞新交易場所、新市場板塊、新投資題材的主動權益基金。

唐能稱，“科創板是我們特別重視的板塊，產品設計和投資研究上進行了全方面的布局，將不斷推出科創主題相關的主動、被動加強和指數型基金。”

國泰基金則表示，公司一直積極布局科創板相關產品。公司布局可投資科創板的全市場產品，也會關注科創板的投資機遇;另外，公司去年發行并上市科創創業ETF，為投資者提供布局科創板和創業板的龍頭企業的投資工具。未來，也會持續關注科創板投資機遇，持續積極布局，挖掘優質投資標的。

王貴重分析道，在資管新規打破剛兌后，理財產品加速向凈值化轉型，家庭財富投資由非標產品轉向基金產品的需求日益旺盛，投資者迫切需要好的產品和好的工具來進行配置和交易。“為此我們的ETF產品的設計應當側重兩個方面：一個是配置功能，一個是交易功能。我們更關注貝塔類產品的工具屬性與配置屬性，一方面持續做大做強寬基規模，另一方面積極布局Smart Beta和工具化產品。”他說道。

在不少基金經理看來，科創板投資仍然大有可為。作為基金經理，王博直言在過去幾年投資中印象比較深刻的是三次產業浪潮式的投資機遇。“一是5G，從基站的建設到智能終端的普及，拉動產業鏈完成一輪周期性的盈利波動。二是新能源行業，國內企業主導話語權的產業鏈重塑，帶來自上而下豐富的投資機會。第三是半導體行業，在內外部大環境的共同作用下，國內企業開始從零到一的突破。成長風格的基金經理，過去幾年對以上幾大機會或多或少都有把握，后續我們會進一步在類似的領域深耕挖掘機會。”他說道。

曾鵬則表示，我們正處于中國權益市場投資的黃金期，科技創新將是市場中長期的投資主線，科創板擔負著培育中國科技創新行業的重要歷史使命。