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今亮點(diǎn)!但斌真的加倉了?!多只產(chǎn)品波動(dòng)幅度增加,曾說大機(jī)會(huì)在下半年…A股將反彈至何方?
發(fā)布時(shí)間:2022-06-16 07:45:41 文章來源:證券時(shí)報(bào)

“我們會(huì)小倉位或者20%、30%的倉位去參與階段性反彈,但總的來說,我認(rèn)為大機(jī)會(huì)可能要等到三季度或四季度。”

話音剛落,但斌就真金白銀加倉了。據(jù)記者梳理,近期,在市場(chǎng)接連反彈背景下,但斌旗下多只私募產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度亦明顯增加,有部分私募產(chǎn)品反彈明顯,但也有部分私募產(chǎn)品凈值反而在下降。

與此同時(shí),今年來備案的兩只私募產(chǎn)品也已經(jīng)開倉,但從凈值波動(dòng)幅度來看,倉位可能并不高,說明但斌對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

近期全球資本資產(chǎn)表現(xiàn)比較低迷,而A股卻持續(xù)逆勢(shì)走強(qiáng),表現(xiàn)出超強(qiáng)的韌性。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,美股明顯下跌時(shí)A 股能保持韌性,這背后主要源自于中美兩國的經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位,以及中美股市估值所處的位置不同。

但斌或已真金白銀加倉

近期,但斌旗下部分私募基金公布了截至6月10日的產(chǎn)品凈值,多數(shù)基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度明顯增加,這說明其倉位或已增加。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,由深圳東方港灣投資管理股份有限公司擔(dān)任投資顧問的銀河金匯東方港灣3號(hào)基金產(chǎn)品凈值近期出現(xiàn)明顯反彈,今年2月25日至6月2日,該基金產(chǎn)品凈值波動(dòng)基本上呈一條直線,近期公布的數(shù)據(jù)顯示,該基金波動(dòng)幅度明顯增加。

最新數(shù)據(jù)顯示,截至6月10日,銀河金匯東方港灣3號(hào)基金產(chǎn)品凈值為0.776,最近一周和最近一個(gè)月漲幅為1.17%。

銀河金匯東方港灣1號(hào)和2號(hào)走勢(shì)與其類似,也出現(xiàn)反彈,并且波動(dòng)幅度明顯增加。這兩只私募基金此前披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,基金一季度期間曾大幅減倉,一季度末對(duì)貴州茅臺(tái)的持倉在10%左右。

近期貴州茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)一定程度反彈,6月2日至6月10日,貴州茅臺(tái)反彈漲6.28%,帶動(dòng)了銀河金匯東方港灣1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)產(chǎn)品凈值走高。但在今年2月25日至6月2日期間,貴州茅臺(tái)也出現(xiàn)過幾波震蕩反彈走勢(shì),反彈幅度甚至超過了6.28%,與此同時(shí),該基金的凈值波動(dòng)卻較小。這也就意味著,但斌在基金持倉方面,已經(jīng)有所增加。

不過,也有基金產(chǎn)品凈值在大盤反彈的趨勢(shì)下卻出現(xiàn)下降。例如,東方港灣馬拉松8號(hào)公布截至6月10日的數(shù)據(jù)顯示,6月2日至6月10日期間,基金凈值下降了3.44%,相對(duì)此前凈值波動(dòng)幅度也明顯增加。

此外,但斌今年上半年剛成功發(fā)行的兩只新基金也已開倉。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年3月14日發(fā)行且備案的新基金東方港灣寧泰1號(hào)最新公布的凈值為0.9927,5月12日發(fā)行且備案的新基金東方港灣鎧瑞墩墩最新凈值為1.0001。從凈值波動(dòng)來看,但斌今年新發(fā)行的兩只基金產(chǎn)品倉位并不高,其對(duì)市場(chǎng)或仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

但斌看好下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)

但斌作為價(jià)值投資老兵,尤其以茅臺(tái)“忠粉”被網(wǎng)友熟知。

2022年初以來,但斌持倉態(tài)度突然發(fā)生轉(zhuǎn)變,旗下多只產(chǎn)品疑似空倉或輕倉運(yùn)行。對(duì)此,但斌曾回應(yīng)稱經(jīng)過2008年與白酒危機(jī)之后,在賣出原則里面加了一條“遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”也會(huì)考慮賣出暫避,今年以來烏克蘭危機(jī)及之后的衍生風(fēng)險(xiǎn)是其聚焦點(diǎn)。3月28日,但斌再一次回應(yīng),“倉位應(yīng)該是比較低,大概在10%左右。”

隨著市場(chǎng)估值出現(xiàn)大幅調(diào)整,但斌認(rèn)為,今年可能到三季度或四季度會(huì)有一次“本壘打”的機(jī)會(huì),就像2018年年底一樣,可能會(huì)出現(xiàn)一次重大的投資機(jī)遇。

在他看來,市場(chǎng)需要對(duì)所有因素有一個(gè)疊加反饋,可能到了三季度、四季度,各種反饋會(huì)更加徹底,包括企業(yè)盈利、行業(yè)變化、世界格局變化等,到年底應(yīng)該會(huì)看的比較清楚。

對(duì)于白酒行業(yè),但斌認(rèn)為,在不出臺(tái)消費(fèi)稅的情況下,白酒是個(gè)非常好的行業(yè),過去多年白酒行業(yè)應(yīng)該說是一枝獨(dú)秀,包括現(xiàn)在即使經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太樂觀的情況下,龍頭白酒還是一瓶難求、供不應(yīng)求。所以說不出臺(tái)消費(fèi)稅的影響下,白酒行業(yè)還是加倉的主要方向。另外消費(fèi)行業(yè)包括像啤酒、乳業(yè)等也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。

互聯(lián)網(wǎng)也是但斌重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)方向,但斌表示,互聯(lián)網(wǎng)反壟斷到現(xiàn)在已經(jīng)一年多時(shí)間了,每次大的危機(jī)一般都要一年到兩年,這次互聯(lián)網(wǎng)反壟斷估計(jì)可能也要1~2年時(shí)間。目前東方港灣稍微持有一點(diǎn)點(diǎn)的外賣龍頭股。

對(duì)于醫(yī)藥賽道,他認(rèn)為受政策影響比較大,但總的來說還是投資機(jī)會(huì)此起彼伏,公司在這個(gè)方向上還是會(huì)投入一些精力去參與。

另外,高端制造行業(yè),特別是國企背景的一些企業(yè),東方港灣會(huì)重點(diǎn)關(guān)注,電信行業(yè)等相關(guān)的公司也會(huì)關(guān)注。

A股將反彈至何方?

經(jīng)過近期接連持續(xù)反彈后,市場(chǎng)估值得到一定程度修復(fù),但接下來市場(chǎng)將如何演繹,是投資者最為關(guān)注的話題。

半夏投資創(chuàng)始人李蓓近期表示,“市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間反彈后,短期可能會(huì)維持震蕩格局,現(xiàn)在的確是沒方向感了,相對(duì)更看好資源品,新能源、半導(dǎo)體行業(yè)都有不確定性。”

李蓓認(rèn)為,市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間反彈后,需要更加關(guān)注趨勢(shì)性基本面是否改善,短期可能市場(chǎng)依舊會(huì)維持震蕩格局。

國元證券研究指出,政策刺激與信心修復(fù)邏輯已得到充分反饋,即將進(jìn)入“效果驗(yàn)證期”,短期強(qiáng)勁反彈可能接近尾部。中期反轉(zhuǎn)趨待進(jìn)一步驗(yàn)證,長期向好不變,若基本面與企業(yè)盈利能夠企穩(wěn)回升,A股有望守得云開見月明,走出持續(xù)上漲行情。

實(shí)際上,超預(yù)期通脹下,全球市場(chǎng)出現(xiàn)一輪新的大波動(dòng),但A股卻持續(xù)逆勢(shì)走高,表現(xiàn)出超強(qiáng)韌性。


(資料圖片)

海通證券認(rèn)為,這背后主要源自于中美兩國的經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位,以及中美股市估值所處的位置不同。目前美國仍處在經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能下滑而通脹高企的滯脹期,而我國已經(jīng)處于政策托底經(jīng)濟(jì)的后期,因此A 股的宏觀環(huán)境要優(yōu)于美股。在市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方面,A 股目前估值仍處于較低水平,而美股方面,標(biāo)普500 的估值在經(jīng)歷了下跌后目前依然處于中等水平。因此,中美股市估值位置的差異也在一定程度上解釋了為何近期美股和A 股走勢(shì)開始“逆向”。

在目前高通脹環(huán)境下,市場(chǎng)仍擔(dān)憂未來美聯(lián)儲(chǔ)緊縮使得美國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性。海通證券認(rèn)為,若未來美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,目前來看即便未來美股再次下跌,對(duì)A股的影響或也有限,這一點(diǎn)其實(shí)在4月下旬以來中美股市的“逆向”中已有所體現(xiàn)。而極端悲觀假設(shè)下,若未來美國經(jīng)濟(jì)最終走向類似2008年的“硬著陸”,對(duì)我國帶來的擾動(dòng)或?qū)⑷跤?008年。

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