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編者按：近年來基金成為投資者最喜歡的理財產(chǎn)品，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末我國基金投資者數(shù)量超過7.2億人。但眾多普通基民和新基民并未形成理性和適合自身風險偏好的投資理念，“All in”、追漲殺跌、盲目追求某熱點主題基金的行為普遍存在，直接導致部分基民投資體驗欠佳。

此外，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境愈加復雜，今年上半年市場先抑后揚，大盤小盤輪動轉(zhuǎn)換頻繁，不少投資者在追趕“下一波行情”中迷失，普通基民投資難度加大。

“中庸之道”是儒家的一種處世哲學。子曰：叩其兩端，允執(zhí)其中。中庸之道有兩個特點：第一，做事主張不偏不倚，不走極端，就是孔子說的“過猶不及”。第二，處理問題執(zhí)兩用中，考慮問題周全。中庸之道的根本目的，其實是在構(gòu)建一種秩序，或者說一個大的系統(tǒng)。這個秩序不是一種相互排斥、非此即彼、折中調(diào)和、權(quán)衡利弊的秩序，而是一種讓所有事物都能達到完美融合和諧共生的秩序，在這個大系統(tǒng)的里面，萬物都能夠各安其位和諧共生，這是一種非常完美的狀態(tài)，內(nèi)部也蘊含了一種完美的秩序。

(資料圖片)

投資行為亦可借鑒“中庸之道”。

中國網(wǎng)財經(jīng)推出《中庸投資論》系列報道，以“中庸”為切入點，聯(lián)合公募基金公司及基金經(jīng)理，從基金公司及基金經(jīng)理的投資理念，結(jié)合FOF基金、寬基指數(shù)基金、全行業(yè)基金、資產(chǎn)配置及基金投顧業(yè)務等產(chǎn)品特點，向投資者普及能夠撫平凈值波動、提升投資體驗的基金產(chǎn)品和平和理性的投資理念，幫助投資者遠離極端的投資行為，實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值。

本文作者：廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理 羅國慶

我從業(yè)以來的12年投資經(jīng)驗，或多或少都是和指數(shù)相關(guān)的。在我看來，指數(shù)投資由于盡可能大范圍地覆蓋了特定方向的股票，本身就具有分散風險的作用。指數(shù)投資所體現(xiàn)的是投資者不偏不倚、不極端的投資風格，背后是對收益、風險的均衡預期。我想，這與我們中國傳統(tǒng)文化的中庸之道是相通的。

我認為指數(shù)投資的“中庸之道”有兩個層面，一是全市場的“中庸”。即指數(shù)本身所囊括的股票在各方面都比較“中庸”，例如中證500指數(shù)代表的是全市場中等市值的各個細分行業(yè)的龍頭股票；二是在特定風格下的“中庸”，例如科創(chuàng)50指數(shù)代表的是科創(chuàng)板市值較大、且流動性好的一批科創(chuàng)企業(yè)。綜上所述，指數(shù)投資，我們所期望的，就是以“中庸”的方式，幫助投資者盡可能捕捉某一特定風格下的beta收益。

我們以近期備受市場關(guān)注的中證1000指數(shù)為例，該指數(shù)可能風格上并沒有那么“中庸”，因為它是小盤成長的代表；但在投資上，卻依舊是這一特定風格下更“中庸”的選擇。

一是股票數(shù)量多，個股權(quán)重低，可以很好地分散風險。中證1000指數(shù)是小盤股的典型代表，由規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批小市值公司的股票價格表現(xiàn)。它的成份股分布較為分散，最大個股占比不超過1%，可以有效分散個股風險。

二是它主投成長方向。中證1000指數(shù)涵蓋多個成長板塊，以電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、計算機等成長性較強的細分領(lǐng)域以及化工、機械設(shè)備、有色金屬等周期行業(yè)為主。二季度末，中證1000指數(shù)包含67只科創(chuàng)板股票和184只專精特新股票，數(shù)量和權(quán)重占比均高于滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)，更多體現(xiàn)出了新興成長的特征。

三是它歷史表現(xiàn)較好且當前處于較低估值分位。截至二季度末，中證1000指數(shù)自基日(2004/12/31)以來累計漲幅599.55%，歷史年化回報12.12%，超越同期滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的表現(xiàn)。截至2022年6月末，中證1000指數(shù)市盈率為30倍左右，位于指數(shù)上市(2014/10/17)以來12.21%分位數(shù)，估值仍處于歷史較低分位，中長期投資價值值得關(guān)注。

此外，我們還有中證1000指數(shù)跟蹤超三年的實盤管理經(jīng)驗。截至二季度末，我們管理的同為跟蹤中證1000指數(shù)的廣發(fā)中證1000指數(shù)基金(基金代碼：006486)過去三年(2019/7/1至2022/6/30)回報34.96%，同期(2019/7/1至2022/6/30)中證1000指數(shù)回報31.46%，實盤經(jīng)驗豐富。

那中證1000指數(shù)所代表的小盤成長風格，是否是適合當下的投資選擇？

我們認為，站在當前時點看下半年的A股，小盤成長也許是更值得投資的風格。其一，成長優(yōu)于價值。目前經(jīng)濟修復較為緩慢，修復的斜率壓制了價值行業(yè)的業(yè)績彈性；此外，我們預計三季度高位震蕩、四季度逐步回落的美債利率也有利于成長風格的提升。其二，小盤優(yōu)于大盤。我們從歷史上看，大小盤風格的最大影響因素是信用利差，隨著穩(wěn)增長政策逐漸向中小企業(yè)傾斜，經(jīng)濟逐步改善，信用利差的收斂有望帶動小盤股跑贏大盤股。

為了捕捉小盤成長的中長期投資機會，為投資者提供更多元、更便捷的投資工具，廣發(fā)基金將于7月22日起正式發(fā)售同為跟蹤中證1000指數(shù)的場內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品--廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)(認購代碼：560013，場內(nèi)擴位簡稱：中證1000ETF指數(shù))。在當下波動的市場中，該產(chǎn)品或許值得關(guān)注。

我們始終希望以一種盡可能“中庸”的方式，幫助投資者在不確定的市場中把握特定風格的確定性。以指數(shù)投資的方式竭力實現(xiàn)“中庸”式的凈值波動，提升投資體驗，力爭幫助投資者實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

注：廣發(fā)中證1000指數(shù)基金(基金代碼：006486)業(yè)績數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復核，指數(shù)回報數(shù)據(jù)來源于Wind，截至2022年6月30日。廣發(fā)中證1000指數(shù)基金的成立日期為2018年11月2日，業(yè)績比較基準為：中證1000指數(shù)收益率×95%+銀行活期存款利率(稅后)×5%，過往業(yè)績(業(yè)績比較基準)：2019年：24.44%(24.40%)；2020年：20.45%(18.57%)；2021年：20.74%(19.52%)；近三年：34.96(30.26%)。歷任基金經(jīng)理(任職日期)為：羅國慶(2018/11/2至2021/6/17)、陸志明(2021/6/17至今)。基金的過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，文章涉及的觀點和判斷僅代表投資經(jīng)理個人的看法，不構(gòu)成任何投資建議。基金投資須謹慎。

風險提示:廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)緊密跟蹤中證1000指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。本基金投資于證券市場，投資者在投資本基金前，需充分了解本基金的產(chǎn)品特性，并承擔基金投資中出現(xiàn)的各類風險。本產(chǎn)品由廣發(fā)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。投資前請認真閱讀本基金基金合同和招募說明書等法律文件，充分了解本基金詳情及風險特征。本基金的風險等級為中風險，但應以代銷機構(gòu)的風險評級規(guī)則為準，代銷機構(gòu)風險評級不低于管理人的評級結(jié)果，請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產(chǎn)品。基金有風險，投資須謹慎。