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《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)落地已滿三個月，金融機構(gòu)紛紛掘金個人養(yǎng)老金市場。

據(jù)記者了解，多家商業(yè)銀行已啟動個人養(yǎng)老金賬戶管理制度建設(shè)等相關(guān)工作;保險公司對養(yǎng)老領(lǐng)域保持關(guān)注;基金公司積極完善產(chǎn)品線，并對管理人員建立長期考核機制;券商抓緊部署業(yè)務(wù)所需的軟硬件基礎(chǔ)工作。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，由于個人養(yǎng)老金賬戶是長期積累的封閉賬戶，因此從長期投資價值來看，其可匯集成一個巨大的“資金池”，進(jìn)而直接或間接轉(zhuǎn)化為資本市場最重要的長期資金來源。

此外，金融機構(gòu)積極深度參與之余，后續(xù)還對包括增加稅收優(yōu)惠、擴大試點范圍等方面的政策有更多期待。

實施細(xì)則尚未出臺

金融機構(gòu)下好“先手棋”

《意見》明確，個人養(yǎng)老金資金賬戶資金可用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。

董登新表示，自《意見》發(fā)布以來，盡管個人養(yǎng)老金條例及實施細(xì)則尚未出臺，全國統(tǒng)一的個人養(yǎng)老金賬戶準(zhǔn)備工作還在推進(jìn)中，但各個金融機構(gòu)早已布局行動。

其中，商業(yè)銀行渠道資源豐富，個人客戶服務(wù)點多面廣，在個人養(yǎng)老金制度建設(shè)，賬戶開立和服務(wù)等方面占據(jù)一定優(yōu)勢。

中信銀行正在打造“一個賬戶、一套產(chǎn)品、一個賬本、一套服務(wù)、一支隊伍、一個報告”的養(yǎng)老金融“六大支撐”服務(wù)體系。同時，積極籌備多渠道、多功能、多生態(tài)的個人養(yǎng)老金資金賬戶。此外，還將聯(lián)合權(quán)威機構(gòu)，培養(yǎng)認(rèn)證專業(yè)的養(yǎng)老金融規(guī)劃師隊伍，為客戶提供養(yǎng)老財務(wù)狀況檢視以及長期投資陪伴。記者7月20日從中信銀行獲悉，養(yǎng)老金融規(guī)劃師將于本周末正式開班。

“廣發(fā)銀行在產(chǎn)品、系統(tǒng)開發(fā)、投資者教育等方面正緊鑼密鼓地準(zhǔn)備。”廣發(fā)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該行現(xiàn)已引入市場頭部基金公司的養(yǎng)老目標(biāo)基金，并引入了主流養(yǎng)老保險產(chǎn)品。同時，行內(nèi)也在建設(shè)養(yǎng)老金資金賬戶系統(tǒng)，未來可支持客戶通過手機銀行、柜面等渠道開立個人養(yǎng)老金資金賬戶。

為進(jìn)一步滿足客戶多元化的配置需求，商業(yè)銀行與險企也展開合作。據(jù)悉，廣發(fā)銀行正與中國人壽養(yǎng)老險公司研究探討商業(yè)養(yǎng)老金的引入及推廣，并聯(lián)合發(fā)布“養(yǎng)老早規(guī)劃”系列宣傳，向投資者普及養(yǎng)老規(guī)劃理念。

一家上市險企的相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，“公司在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上下游均有所布局。個人養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)方面，保險公司的特定優(yōu)勢體現(xiàn)在：養(yǎng)老產(chǎn)品主要尋求長期穩(wěn)定，而公司在長期配置與風(fēng)險管理方面經(jīng)驗豐富，可讓相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生價值與收益。”

除了銀行和保險，公募基金也是資本市場和養(yǎng)老金融領(lǐng)域的重要力量。6月24日，證監(jiān)會就《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)向社會公開征求意見，對個人養(yǎng)老金可投資的基金產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)要求，以及基金銷售機構(gòu)的準(zhǔn)入門檻等進(jìn)行明確。

為確保個人養(yǎng)老金投資穩(wěn)妥起步，《暫行規(guī)定》明確，在個人養(yǎng)老金制度試行階段，擬優(yōu)先納入最近4個季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。記者連線產(chǎn)品符合現(xiàn)行條件的相關(guān)基金公司后獲悉，目前各家公司業(yè)務(wù)準(zhǔn)備較為充分，并已對管理人員建立長期考核機制。

作為首批養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人，中歐基金已布局3只產(chǎn)品。中歐基金方面介紹，“公司已成立養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部，專門服務(wù)個人養(yǎng)老金相關(guān)投資研究工作的負(fù)責(zé)人也有著豐富的大類資產(chǎn)配置和管理經(jīng)驗。”

“自個人養(yǎng)老金制度推出以來，海富通基金已從多方面積極籌備。”海富通基金方面向記者介紹，例如，公司積極開發(fā)包括養(yǎng)老目標(biāo)基金在內(nèi)的、適合承接個人養(yǎng)老需求的基金產(chǎn)品，計劃在現(xiàn)有3只養(yǎng)老目標(biāo)基金的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品線。同時，個人養(yǎng)老賬戶、個人養(yǎng)老產(chǎn)品仍屬全新領(lǐng)域，公司已發(fā)布多件投教產(chǎn)品，力爭做好投教服務(wù)。

中信保誠養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年(FOF)基金經(jīng)理李爭爭對記者表示，“中信保誠基金已布局2只養(yǎng)老目標(biāo)基金，運作均超一年。為實現(xiàn)穩(wěn)健增值的目標(biāo)，公司在制度建設(shè)和人員配備等方面均下足功夫。如健全養(yǎng)老FOF管理制度，完善養(yǎng)老FOF投資決策流程，對相關(guān)管理人員建立長周期的考核機制等。”

2019年就開始布局FOF基金的農(nóng)銀匯理基金，目前也已成立兩只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品。農(nóng)銀匯理基金方面表示，“公司將補齊養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險和目標(biāo)日期產(chǎn)品，目前正有序推進(jìn)目標(biāo)風(fēng)險型養(yǎng)老FOF基金相關(guān)工作。”

開源證券非銀金融首席分析師高超預(yù)計，后續(xù)制度全面推開后，將納入長期業(yè)績良好、適合個人養(yǎng)老金長期投資的基金，長期收益率突出的頭部基金公司競爭優(yōu)勢或更強。

此外，為確保個人養(yǎng)老金基金銷售業(yè)務(wù)的長期連續(xù)性和安全穩(wěn)定性，《暫行規(guī)定》要求基金銷售機構(gòu)需滿足最近4個季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元的條件。

記者連線暫符合“入圍”要求的機構(gòu)了解到，公司將依托代銷關(guān)系，提供產(chǎn)品評價，客戶需求刻畫，方案配置等服務(wù)。

中國銀河證券目前正按相關(guān)要求，抓緊部署個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)所需的軟硬件基礎(chǔ)工作。中國銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“目前，公司根據(jù)在職群體養(yǎng)老規(guī)劃的長期性、穩(wěn)健性、安全性等特點，已退休人群養(yǎng)老需求的流動性、安全性、穩(wěn)健性等特點，設(shè)計出多層次、多元化、個性化的養(yǎng)老配置方案，積極履行養(yǎng)老保障社會責(zé)任，力爭為居民提供持續(xù)卓越的養(yǎng)老規(guī)劃與滿足不同養(yǎng)老需求的資產(chǎn)配置服務(wù)。”

高超預(yù)計，個人養(yǎng)老金對渠道端初期的增量規(guī)模影響有限，但是個人養(yǎng)老金作為長期投資品，客戶黏性更強，利于擴大品牌效應(yīng)，衍生客戶價值空間較高，利好排名靠前的渠道機構(gòu)。

機構(gòu)布局各有側(cè)重

完善產(chǎn)品線、升級投顧服務(wù)

“個人養(yǎng)老金一旦實施起來，將成為家庭理財?shù)闹匾�資產(chǎn)組成部分。目前，我國具有開設(shè)個人養(yǎng)老金賬戶資格的人數(shù)多達(dá)7億人，若開設(shè)賬戶繳費，所形成的儲量非常可觀。”董登新認(rèn)為，接下來，金融機構(gòu)將更加專注于權(quán)益類理財產(chǎn)品或資管產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，并且更加重視專業(yè)人才儲備、投資者教育及投顧業(yè)務(wù)。

除提前布局做足相關(guān)儲備工作外，相關(guān)金融機構(gòu)對下一步的工作計劃也各有側(cè)重。

景順長城基金已成立3只目標(biāo)日期基金和1只穩(wěn)健型目標(biāo)風(fēng)險基金，另有1只平衡型目標(biāo)風(fēng)險基金正在發(fā)行。公司副總經(jīng)理陳文宇對《證券日報》記者表示，“未來，公司還將布局不同目標(biāo)日期和風(fēng)險等級的養(yǎng)老目標(biāo)基金，使不同年齡和風(fēng)險偏好的投資者都能找到適合自己的產(chǎn)品。目前，公司所有養(yǎng)老目標(biāo)基金都是發(fā)起式基金，由公司投入自有資金作為發(fā)起資金設(shè)立。”

同樣將在產(chǎn)品布局方面發(fā)力的還有中加基金。中加基金方面表示，公司將在已發(fā)行2只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，積極布局養(yǎng)老五年FOF產(chǎn)品，以便為客戶提供不同風(fēng)險收益特征的養(yǎng)老產(chǎn)品，對處于不同生命階段的目標(biāo)客戶進(jìn)行全覆蓋。

上投摩根基金則將充分結(jié)合全球視野和本地洞察，在養(yǎng)老金的產(chǎn)品設(shè)計、投資研究、客戶服務(wù)等方面，引入海外成熟養(yǎng)老策略，積極開拓產(chǎn)品創(chuàng)新，為廣大投資者提供多元化、專業(yè)化、國際化的養(yǎng)老解決方案。

陳文宇同時認(rèn)為，高效、普惠的投資顧問服務(wù)對于養(yǎng)老金投資的發(fā)展至關(guān)重要。公司獲準(zhǔn)試點開展基金投資顧問業(yè)務(wù)，目前已在多個平臺推出投顧組合。今后公司將根據(jù)客戶養(yǎng)老需求進(jìn)行投顧組合的布局，并逐步提高和豐富投顧服務(wù)的內(nèi)容和能力，為客戶提供養(yǎng)老投資工具與投顧服務(wù)。

中歐基金未來也將在第三支柱建設(shè)方面做更多嘗試，其子公司中歐財富也將進(jìn)一步升級智能投顧服務(wù)，幫助投資者自主組合養(yǎng)老投資方案。

記者在采訪中了解到，當(dāng)前還有一些機構(gòu)正在備戰(zhàn)，等待政策細(xì)則落地，以便迅速參與其中。

前述上市險企負(fù)責(zé)人表示，個人養(yǎng)老金制度建設(shè)從政策發(fā)布到最終落地，還需一段時間，期待更具體的相關(guān)配套細(xì)則，“我們時刻關(guān)注這類信息，只要后續(xù)有要求，我們就會明確到具體項目，把相關(guān)產(chǎn)品盡快開發(fā)出來。”

有投資者在交易所互動平臺上咨詢南京證券“是否參與代銷個人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品”時，南京證券回復(fù)稱，“公司將遵循監(jiān)管要求，在符合條件的前提下積極參與相關(guān)業(yè)務(wù)。”

業(yè)界期待政策預(yù)留創(chuàng)新空間

進(jìn)一步擴大試點范圍

“中國養(yǎng)老市場發(fā)展空間較大，需要客戶、市場主體以及政策制定者的思考及長期耕耘。”友邦人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

為深度參與個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，部分金融機構(gòu)期待政策面的進(jìn)一步明確。

工銀理財表示，在政策法規(guī)方面，希望監(jiān)管配套政策為不同類型資管機構(gòu)預(yù)留創(chuàng)新空間。同時，在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面，加強統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)，壓實各類參與機構(gòu)主體責(zé)任。

“期望進(jìn)一步擴大養(yǎng)老理財、養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品試點范圍，惠及更多地區(qū)人民。同時考慮到全國各地區(qū)收入水平差異，建議按各地區(qū)平均工資確定或動態(tài)調(diào)整個人養(yǎng)老金賬戶的年度繳存限額。幫助人民實現(xiàn)更多的養(yǎng)老金儲備，增加稅收優(yōu)惠。”廣發(fā)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

基金公司方面，李爭爭期待盡快確定試點地區(qū)、盡快推出稅收優(yōu)惠政策;同時，政策上可以適當(dāng)放寬對中長期限(三年以上持有期)養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的規(guī)模要求。

前海開源基金FOF基金經(jīng)理、前海開源康頤平衡養(yǎng)老三年基金經(jīng)理覃璇表示，我們期待相關(guān)部門能夠完善個人養(yǎng)老金投資細(xì)則，尤其是稅收優(yōu)惠或稅收遞延方面的細(xì)則，為個人投資者進(jìn)行養(yǎng)老金投資提供完善的政策保障。

興業(yè)基金興業(yè)養(yǎng)老2035基金經(jīng)理王曉輝表示，政策支持方面，一是期待稅收優(yōu)惠等配套細(xì)則能夠盡快落地，以推動個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展;二是希望盡快明確個人養(yǎng)老金提前支取的相關(guān)政策，因為這關(guān)乎資金流動性和個人參與意愿。

券商方面，中國銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，我國的個人養(yǎng)老金與發(fā)達(dá)國家的情況有所不同，可借鑒的成熟經(jīng)驗較少，因此更需要有自己特色的創(chuàng)新制度或政策。在證券投資收益免稅、理財收益免稅、個人存款利息免稅、交個稅人員只占第一支柱勞動者1/10的條件下，通過稅收優(yōu)惠、稅收遞延來吸引投資者入場是非常困難和難以達(dá)到普惠效果的。因此，期待在政策支持方面為第三支柱發(fā)展創(chuàng)造有利的環(huán)境，如適當(dāng)減免養(yǎng)老類資管產(chǎn)品費用，考慮推出養(yǎng)老儲蓄利率特殊補貼，以及養(yǎng)老產(chǎn)品可享受凈值平滑特殊機制、凈值以下分紅等政策;另外，希望在政策層面能夠支持證券公司作為專業(yè)的投資顧問為投資者提供四類養(yǎng)老產(chǎn)品購買渠道。