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(資料圖片)
來源:金融界
作者:基金君
剛剛過去的8月,A股在國內經濟復蘇路徑波折及外圍環境復雜動蕩的背景下,波動加大,創業板指數調整幅度較深。從風格表現來看,周期>消費>成長。
8月各個主要指數漲跌情況:
上證:下跌1.57% ; 深證:下跌3.68%; 創業板:下跌2.57%;
國證2000:下跌4.79%; 上證50:下跌1.09%
展望9月,金鷹基金首席經濟學家楊剛認為,市場或仍偏向震蕩,更多機會來自“自下而上”。海外緊縮交易或有回擺,國內穩增長政策效果待檢驗,市場曙光有待基本面提振,恢復有待時日。
楊剛指出,進入9月后我們仍需觀察前期穩增長政策效果,基本面驗證才能凝聚市場共識,著重觀察企業中長期信貸、地產政策等方面。在國內經濟企穩復蘇和10月重要大會之前,國內貨幣環境或易松難緊。海外美國經濟雖有走弱,但就業數據或依然顯現韌性,美國通脹壓力緩和更多有待四季度,前期過度交易衰退式寬松的市場預期將向緊縮回擺,市場風格或將對成長有所壓制。后續可重點關注以下因素:
第一,9月9日公布我國CPI、PPI通脹數據。8月我國CPI有破“3”可能,屆時市場對通脹壓力或有一定反應。但目前我們展望來看,預計10-12月CPI同比或保持在3附近,總體通脹壓力可控。
第二,9月20日LPR報價。盡管政策利率保持不變,5年期LPR仍有5-10BP下調空間。若9月15日公布的8月經濟數據進一步顯現下行較大壓力,不排除9月仍會有針對貸款利率的降息操作。三季度央行貨幣政策例會一般于9月底召開。
第三,9月20日-21日美聯儲將召開議息會議,在此次會議上美聯儲將對經濟前景進行展望,8月就業數據和通脹數據將對此次會議加息50BP還是75BP提供重要數據線索,需重點關注,或造成市場對美聯儲加息預期的較大波動。
在行業配置上,楊剛建議繼續維持均衡。前期極端分化的風格或需要收斂,短期成長需消化交易擁擠和外圍緊縮預期的回擺,估值偏低、滯漲的消費和穩增長主線或有回擺,經濟預期強弱將決定風格收斂程度,均衡配置予以應對。具體來看:
消費:雖然動態清零基調不變,但現有的常態化、精準化防疫模式已經建立,相關政策持續優化,統籌防疫和經濟發展的未來演進方向未變,持續關注疫后復蘇主線(酒店/餐飲/免稅/航空機場),及受益于經濟復蘇的可選消費方向(白酒/汽車)等。
科技:在估值合理前提下,結合中報業績,繼續優先關注景氣度靠前的科技行業(新能源/軍工)。此外,可關注科技賽道中同樣受益于下游需求恢復的細分品種(汽車半導體/互聯網平臺/廣告/IT軟件)等。
穩增長:穩定地產市場依然是政策層重點考量,地產、銀行等穩增長主線依然值得關注,此外后續“因城施策”用足用好,地產銷售有望在政策支持下穩中向好,加之“保交樓”利于施工/竣工,由此地產鏈后周期品種依然受益(家居/廚電/消費建材)。
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