證券時報記者 趙夢橋
(資料圖片僅供參考)
當基金產品數量突破萬只時,擇基就成了萬花叢中尋覓驚鴻一瞥的難事。震蕩行情中,具有風險二次分散的基金中的基金(FOF)成為不少投資者規避行情劇烈波動的選擇,因此FOF基金的總規模及數量也在不斷攀升。截至9月17日,FOF總規模已達2323億元,較去年同期增近三成。
眾所周知,買基金就是選擇基金經理。那么被稱為“專業基金買手”的FOF基金經理們,都有哪些獨門秘訣或行之有效的策略,可以從風格迥異的專業投資者中遴選出心儀的基金經理?
華夏基金孫彬:
選年輕的新銳
華夏FOF團隊介紹,除了積極開展內部分析,華夏基金FOF團隊遵循完整的面訪流程,互相交流觀點,在對其理念框架進一步明確并認同的情況下,納入購買觀察。在上述基礎上,增加量化篩選方法,定期從市場上篩選出一批符合要求的基金經理,通過持倉去看其是否符合要求。
“我選擇基金經理的邏輯是,尋求產業與基金經理周期的共振,選擇年輕的‘新銳’。”華夏基金副總經理兼資產配置部負責人孫彬強調該策略的邏輯:年輕的基金經理更加勤奮,能夠與產業密切跟進、頻繁調研,從而獲取質量更高的信息,這些高質量的信息可能就是決勝的關鍵。“因此,華夏基金團隊非常鼓勵FOF基金經理去挖掘市場中的黑馬。”
回顧各自履歷,眾多百億頂流的基金經理過去歷史業績非常出色。這些基金經理在剛從業時多為研究員、基金經理助理等崗位,剛開始的管理規模為5億-10億元的小型基金,隨后逐漸成長,積累優秀的業績,才能獲得市場認可并躋身“頂流”行列。
民生加銀孔思偉:
要投資風格明確的
民生加銀FOF基金經理孔思偉在調研時,則會分析基金經理的風格、行業偏好、持股偏好、穩定性、集中度(包括行業集中度、個股集中度)等維度。大致勾勒出基金經理持股的偏好。此外,孔思偉表示,他挑選基金經理時,最看重三類特征:
首先,基金經理要有明確且持續的投資風格。“這里的投資風格并不是指投資方向,而是指投資的策略。”孔思偉認為,一個基金經理的投資風格是方向的快速切換,那么只要其能保持在不同的投資方向上做持續的切換,就認為其投資風格是明確且持續的。另外,孔思偉表示,投資風格或投資策略本身并沒有優劣,只要能獲得穩定的超額收益就可以。“我希望我配置的基金經理的投資風格是各不相同的。”
其次,基金經理要有相對中等偏上的換手率。孔思偉介紹,他對不同投資風格的基金經理所要求的換手率也不同:比如消費賽道的基金經理一般要求換手率在1年2倍以上,成長賽道的基金經理一般要求換手率在1年4倍以上。最后,基金經理換手的效果要比較穩定。“也就是說,靠換手要帶來持續且穩定的超額收益。”
除此以外, 孔思偉還會考察基金經理的投資邏輯是否能夠適應市場環境。“市場風格是不斷變化的,雖然大部分基金經理主要以自下而上選股構建組合,但每個基金經理的投資邏輯也都會結合市場風格進行迭代。”
嘉實基金唐棠:
挑經過挫折重新站起來的
嘉實基金FOF投資部基金經理唐棠坦言,“我希望選到的投資管理者,是在他從業路上有一定的挫折,并能夠轉變心態,重新站起來的基金經理。”
在唐棠看來,對于基金經理個人來說,最重要的就是看他怎么熬過自己最艱難的歲月。唐棠偏向于找受過挫折的基金經理,看他受挫折的時候是怎么做的。
唐棠認為,能力是個積累的過程,基金經理也是在不斷學習的,需要對他的學習曲線有跟蹤了解;基金經理也會犯錯,關鍵看他是怎么應對的,能不能有快速提升。此外,唐棠發現,投資業績好的基金,持有期反而不會有太好的效果。但如果能找到一個能力很強的基金經理,在他經歷了業績低谷,并且開始走出低谷的時候,是非常好的投資時點。
“我們都說小孩是‘燒長’,就是發燒一下就長了。對于基金經理而言,他的能力不是橫線,每個人的能力都是在不斷提升,但是提升也不是一條直線往上走,也是波動性往上走的,所有的‘燒長’,就是在他經歷挫折的時候,如果他能爬起來,那時候可能是他迸發出最強能力的時刻,我們一般會偏好在那個時候去投資這個基金經理。”
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