經歷了五年來最大幅度的調整后,A股醫藥板塊自10月起開始集體回暖。其中創新藥因具有更加廣闊的市場空間,被認為具有長期投資價值格外受到機構關注。
科創板幾家U類創新藥企近期不約而同迎來機構調研,首藥控股(688197.sh)則以17家機構調研的數量成為最搶眼的一家;此外,11月17日,首藥控股融資流入超3000萬元,融資余額較前一日增加294.16%,增幅位居滬深兩市榜首。結合近期資金動向和兩融數據來看,首藥控股大有被資本搶籌之勢。
【資料圖】
其11月18日發布的投資者關系活動記錄表顯示,最近一周參與調研的機構包括中信建投證券、廣發證券、易方達基金、天弘基金、平安基金、SCHP(紅杉資本)、景林資管等明星式公募私募。從調研反饋看,分析師們普遍認為公司估值仍有上升空間。
首藥控股在研管線覆蓋了中國發病率前十大癌種中的九個,現有22個在研項目均為1類新藥,部分品種有望開發成為Best-in-class藥物。截至目前,11個自主研發項目中已有6個進入臨床階段;11個合作研發項目均進入臨床階段,且有一款產品已申報NDA。
本輪調研機構對其核心產品SY-3505及其所在的ALK抑制劑賽道給予高度關注。
SY-3505是第一個完全國產的三代ALK抑制劑,也是目前臨床研究進展最快的國產三代ALK抑制劑。今年7月正式啟動了臨床Ⅱ期研究。據公司代表介紹,從已有的數據看,SY-3505在ALK抑制劑藥物耐藥患者(尤其是二代抑制劑耐藥患者)中表現出了顯著的療效,安全性優異,整體TRAE發生率低,尤其是神經毒性相關的TRAE發生率低。目前全球僅有輝瑞的一款三代ALK抑制劑獲批,SY-3505有望填補國產空白。
此外,公司還擁有在研的二代ALK抑制劑SY-707,兩個注冊性的臨床試驗已經完成受試者入組,包括針對克唑替尼耐藥的ALK+ NSCLC患者二線用藥的Ⅱ期臨床試驗,以及針對初治ALK+ NSCLC患者一線用藥的Ⅲ期臨床研究。
在ALK賽道上同時布局二代三代藥物使首藥控股成為國內唯一一家覆蓋ALK+ NSCLC患者一線、二線、三線序貫治療用藥的研發企業。公司認為,這一組合將發揮1+1>2效應,在市場上將會擁有獨特的競爭力。
有研究報告顯示,由于ALK抑制劑優點頗多,在我國市場備受青睞。國內ALK抑制劑多為進口,因價格較高在我國市場滲透率較低,國產ALK抑制劑具有較大發展潛力。2024年預計該市場將達到72.5億元,2019年至2024年復合年增長率預計為30.9%。預計到2030年中國ALK抑制劑市場將達到138.8億元,2024年至2030年中國ALK抑制劑市場的復合年增長率預計為11.4%。
與此同時,首藥控股自主研發的擬用于治療RET陽性腫瘤(如非小細胞肺癌、甲狀腺癌等)的RET抑制劑SY-5007,也是首個進入臨床階段的完全國產選擇性RET抑制劑,即將完成I期臨床研究,后續將與CDE溝通啟動注冊性臨床試驗;擬用于治療胰腺癌、卵巢癌、乳腺癌等多種實體瘤的WEE1抑制劑SY-4835也在國產同類產品中處臨床試驗進度第一梯隊。
公司產品實力在本輪反彈中似乎得到了市場認可。據Wind數據,自10月以來截至11月15日,申萬醫藥生物指數累計上漲22%,而首藥控股此期間的累計漲幅則達到47.18%。
不過,從研發產品數量、研發投入、發明專利數量、市研率等指標來看,首藥控股或仍處于低估值區間。
截至11月21日收盤,首藥控股對應的市研率(市值/研發投入)為21.52,遠遠低于科創板89家醫藥公司同期市研率均值117.54,表明公司估值未來或存在較大上升空間。
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