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快報(bào):部分私募減免管理費(fèi) 真讓利還是博眼球?
發(fā)布時(shí)間:2022-11-28 08:52:31 文章來(lái)源:中國(guó)基金報(bào)

近期,部分私募在新發(fā)產(chǎn)品時(shí)宣布免除管理費(fèi),引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。市場(chǎng)人士認(rèn)為,背后原因可能是為了吸引更多投資者買(mǎi)產(chǎn)品,也反映了私募希望通過(guò)創(chuàng)新舉措來(lái)強(qiáng)化和客戶(hù)利益的一致性。


(資料圖)

談及降費(fèi)對(duì)私募機(jī)構(gòu)的影響,受訪(fǎng)人士稱(chēng),短期來(lái)看,降費(fèi)可能起到一定的安撫或營(yíng)銷(xiāo)作用,但長(zhǎng)期而言,公司收入下降會(huì)對(duì)投研及經(jīng)營(yíng)管理的提升形成掣肘,從而影響產(chǎn)品業(yè)績(jī)的競(jìng)爭(zhēng)力和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。尤其對(duì)于那些中小私募而言,降費(fèi)對(duì)其經(jīng)營(yíng)發(fā)展的影響較大。

私募新發(fā)產(chǎn)品減免管理費(fèi)

近期,深圳市弘源泰平資產(chǎn)新發(fā)一只多元化CTA進(jìn)取型私募基金,投資人如果11月認(rèn)購(gòu),即享費(fèi)用全免1年,包括1.5%的管理費(fèi)和20%的業(yè)績(jī)報(bào)酬。

另一家小型私募也宣布,開(kāi)啟三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”的模式,但后端業(yè)績(jī)報(bào)酬提高到25%,未來(lái)只有客戶(hù)賺了錢(qián),私募才有收入。

格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波表示,近期有管理人推出新產(chǎn)品免管理費(fèi),但仍是個(gè)別現(xiàn)象。主要原因是今年市場(chǎng)行情慘淡,導(dǎo)致投資者整體信心不足,基金募集量幾乎降至冰點(diǎn)。在這種背景下,部分相對(duì)較新、管理規(guī)模較小的管理人發(fā)行免管理費(fèi)的產(chǎn)品,以吸引投資人的關(guān)注,也反映了管理人對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的看好以及對(duì)于自身投資能力的信心。

排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為,免收管理費(fèi)是私募回饋和保護(hù)客戶(hù)的一種方式,但是,對(duì)于一些小型私募而言,可能影響公司的日常運(yùn)營(yíng)甚至團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。

招商證券金融產(chǎn)品研究首席、研究咨詢(xún)部執(zhí)行董事賈戎莉說(shuō),私募基金免收管理費(fèi),是想通過(guò)降低費(fèi)用以達(dá)到促進(jìn)新產(chǎn)品銷(xiāo)售或安撫投資者、提升投資者體驗(yàn)的目的。

部分私募降費(fèi)意在安撫投資者

由于今年市場(chǎng)震蕩,不少私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅回撤,一些私募選擇減免管理費(fèi)來(lái)安撫客戶(hù)。例如,今年2月,東方港灣董事長(zhǎng)但斌宣布,旗下累計(jì)凈值在1元以下的產(chǎn)品都不收取管理費(fèi),等回到1元以上再收;4月,敦和資管董事長(zhǎng)施建軍表示,對(duì)單位凈值低于1元的產(chǎn)品,采取管理費(fèi)或固定投資顧問(wèn)費(fèi)暫時(shí)減收60%的措施;9月,希格斯投資也宣布免除旗下水手系列產(chǎn)品半年的管理費(fèi)。

胡泊表示,私募圈降費(fèi)的情況以前比較少見(jiàn),今年主要是受行情拖累,私募基金賺錢(qián)效應(yīng)欠佳,一定程度上影響了投資者認(rèn)購(gòu)熱情,因此,私募才通過(guò)降費(fèi)讓利來(lái)安撫投資者,激發(fā)投資者的認(rèn)購(gòu)以及持有信心。

崔波稱(chēng),今年私募圈降費(fèi)一般有兩種情況,一是一些回撤較大的管理人可能會(huì)有管理費(fèi)減免或某些凈值之下的階段性管理費(fèi)減免,二是一些較新的管理人在艱難環(huán)境下為募資會(huì)減免管理費(fèi)。

降費(fèi)對(duì)中小私募影響較大

除了東方港灣、敦和資管、正心谷等百億私募外,近來(lái)也有中小私募宣布降費(fèi),三年免管理費(fèi),或一年管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬全免。對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,降費(fèi)對(duì)那些中小私募而言并不友好,公司收入下降會(huì)對(duì)投研及經(jīng)營(yíng)管理的提升形成掣肘,進(jìn)而影響產(chǎn)品業(yè)績(jī)的競(jìng)爭(zhēng)力和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,這一方式是不可持續(xù)的。

胡泊認(rèn)為,免收管理費(fèi)相當(dāng)于私募用于回饋客戶(hù)和保護(hù)客戶(hù)的一種方式,但對(duì)于一些小型私募而言,可能影響到公司日常運(yùn)營(yíng)甚至團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。

賈戎莉指出,管理人讓利于投資者,短期可能起到安撫或營(yíng)銷(xiāo)作用,但長(zhǎng)期來(lái)看不利于管理人的投研實(shí)力提升,亦不符合“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的契約精神。降費(fèi)解決的是短期矛盾和表面矛盾,不符合私募行業(yè)的價(jià)值本質(zhì),亦不會(huì)成為行業(yè)趨勢(shì)。

崔波認(rèn)為,私募降費(fèi)是一把雙刃劍,一方面,降費(fèi)看似對(duì)投資者有所“交代”,但這并不能改變產(chǎn)品已發(fā)生回撤的事實(shí);另一方面,降費(fèi)后管理人的收入必然受到影響,長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看壓縮了管理人的投研支出。

“私募降費(fèi)不會(huì)成為長(zhǎng)期趨勢(shì),更多是市場(chǎng)環(huán)境不好時(shí)的應(yīng)對(duì)措施。畢竟策略開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等都需要大量持續(xù)的投入,而這些都來(lái)自于管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成收入。”朝陽(yáng)永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園說(shuō)。

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