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掌趣科技仍舊雷聲滾滾 56億元商譽幾乎計提殆盡
發(fā)布時間:2022-05-18 10:05:17 文章來源:騰訊網(wǎng)

短短4年間,掌趣科技將56億元商譽幾乎計提殆盡,導(dǎo)致公司業(yè)績雷聲滾滾。

這下可以輕裝上陣了?

需要注意的是,公司老游戲已逐漸走到生命末期,收入日漸萎縮。重金投入的MMORPG類新游戲,測試數(shù)據(jù)難看,高投入很可能會打水漂;首次嘗試SLG游戲,即面臨嚴峻的市場競爭,成敗具有不確定

在游戲行業(yè)馬太效應(yīng)日趨明顯的當下,中小游戲公司生存只會越來越艱難。

業(yè)績再爆雷

不管投資者愿不愿意看到,掌趣科技(300315.SZ)依舊肉身滾雷,導(dǎo)致公司再度遍體鱗傷。

盡管,報告期內(nèi),公司有自研產(chǎn)品《全民奇跡2》上線中國大陸地區(qū)、《一拳超人:最強之男》韓國上線、代理產(chǎn)品《新斗羅大陸》上線日本地區(qū),期末累計運營游戲總計21款,但業(yè)績?nèi)耘f慘不忍睹。

2021年,公司營業(yè)收入下降17.72%至14.72億元;歸母凈利潤驟降492.67%至-12.45億元,扣非凈利潤更是慘降1647.37%至-12.40億元。

游戲公司普遍具有高盈利能力,掌趣科技作為一家營收超過10億元的游戲企業(yè),毛利率也超過75%,單純做業(yè)務(wù)不至于虧損如此。

那么,巨大的虧空究竟從何而來?

最主要來自商譽減值:經(jīng)過資產(chǎn)評估,旗下子公司天馬時空、玩蟹科技、上游科技,分別在該年度計提商譽減值損失8.37億元、3.53億元和1.77億元,合計13.67億元。

這一操作手法,與2018年發(fā)生在公司身上的一幕極為相似。

當年,公司認為,受國內(nèi)游戲行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管變化及部分被投資公司業(yè)務(wù)、人員調(diào)整等綜合因素影響,所投資企業(yè)估值下降,公司一舉計提商譽減值準備達33.80億元,導(dǎo)致當年業(yè)績巨虧31.50億元。

資本之手

掌趣科技是一家用資本堆砌起來的游戲企業(yè)。

公司于2012年登陸創(chuàng)業(yè)板。當時,已累計開發(fā)了190余款游戲產(chǎn)品,代表作有手游《潛伏》、《格斗三國》;頁游《籃球經(jīng)理世界》與《足球經(jīng)理世界》等。

上市當年,公司營業(yè)收入僅有2.25億元,凈利潤卻高達8230萬元,可以稱得上“小而美”。

初登資本市場,公司就舉起資本大棒,在游戲行業(yè)瘋狂掃貨。

2013年2月,公司以8.1億元對價,收購動網(wǎng)先鋒100%股權(quán);幾個月后,再砸25.53億元拿下玩蟹科技100%股權(quán)和上游信息70%股權(quán)。

公司很快嘗到了并購帶來的甜頭。2014年,營收規(guī)模飆升至7.75億元,歸母凈利潤突破3億元。

快速增長的業(yè)績,讓公司并購越來越大膽。

2015年2月,公司再以30.41億元對價,將天馬時空80%股權(quán)和上游信息剩余30%股權(quán)收入囊中,營收規(guī)模一舉突破10億元,在2018年達到頂峰,接20億元。

持續(xù)并購增厚業(yè)績的同時,也給公司埋下了巨大的隱患。

2015年,公司商譽累計達到56億元,主要由以上4家公司貢獻(55.95億元),占公司總資產(chǎn)的71.08%、占凈資產(chǎn)的87.19%,商譽減值的風險如形隨形。

各家并購企業(yè)的業(yè)績承諾期一過,公司即著手排雷。2018年至2021年,公司已累計對以上4家公司計提53.37億元商譽減值,期末商譽余額降至2.46億元。

成長存憂

當前,游戲行業(yè)用戶增量的紅利期已經(jīng)過去,買量這一簡單粗暴的模式已經(jīng)玩不轉(zhuǎn)了。加之監(jiān)管日趨嚴厲,行業(yè)馬太效應(yīng)日漸突出,中小游戲企業(yè)的日子普遍不太好過。具體到A股,腰部及以下游戲企業(yè),成為了業(yè)績爆雷的重災(zāi)區(qū)。

今年以來,A股有40多家公司退市,其中至少6家為游戲企業(yè)。

2021年,掌趣科技最主要的5款游戲產(chǎn)品,用戶數(shù)量、活躍用戶數(shù)、付費用戶數(shù)以及充值流水等主要指標,普遍呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。

其中,對公司收入貢獻最大的《游戲1》,用戶數(shù)量從Q1的405.6萬降至Q4的331.7萬;付費用戶數(shù)從25.37萬降至11.69萬;充值流水在Q2達到2.53億,Q4即降至1.18億。

《游戲3》是公司在去年第二季度上線的新產(chǎn)品,Q2用戶數(shù)快速沖高至222.92萬、充值流水高達3.80億元,不過,衰退也來得極快。到Q4,用戶數(shù)已僅有不到8萬人,充值流水跌至5900余萬元。按照這一趨勢下去,該產(chǎn)品已可以宣告失敗。

子公司天馬時空營收總額大幅下滑,利潤由盈轉(zhuǎn)虧。該公司重點研發(fā)的一款產(chǎn)品,從2019年2月立項,到2021年末累計投入研發(fā)費用8000萬元。該產(chǎn)品是一款MMORPG類游戲,原計劃于2021年8月在大陸上線,但測試數(shù)據(jù)不達預(yù)期,已取消大陸地區(qū)第三方獨代發(fā)行,同時取消海外上線計劃。MMORPG游戲原本普遍具有高投入高轉(zhuǎn)化的特點,但在掌趣科技身上,變成了高投入高不確定

玩蟹科技同樣在2021年出現(xiàn)虧損。公司過去的卡牌類游戲,已逐漸進入生命末期,收入持續(xù)縮減。公司投入重金,首次探索SLG游戲,這類產(chǎn)品養(yǎng)成周期長、成長過程慢,且市場競爭加劇,成長存憂。

面對內(nèi)外的巨大壓力,掌趣科技表示,已著手調(diào)整組織架構(gòu),整合團隊、優(yōu)化成本;在游戲產(chǎn)品研發(fā)和發(fā)行上,將精簡產(chǎn)品類型,聚焦突破在研SLG游戲產(chǎn)品,并大力拓展海外市場,提升海外市場占有率。

掌趣科技曾在海外游戲市場具有一定優(yōu)勢。2020年,公司境外收入以10.06億元,首次超過國內(nèi)(7.83億元)。不過,2021年,境外收入即大幅下降至7.15億元。

今年一季度,掌趣科技的經(jīng)營情況仍沒有好轉(zhuǎn)的跡象,營收和業(yè)績雙雙大幅下降。

受業(yè)績巨虧及市場預(yù)期的影響,掌趣科技股價已從2020年8月10元左右的高點,跌至目前在3元左右徘徊,市值蒸發(fā)200億元。

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