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A股入摩“三步走”三周年 MSCI主題基金不斷涌現(xiàn)
發(fā)布時間:2022-11-09 08:27:11 文章來源:北京商報

自2019年11月8日,美國明晟公司(又稱摩根士丹利資本國際公司,MorganStanleyCapitalInternational,以下簡稱“MSCI”)宣布將中國大盤A股納入因子從15%提升至20%至今,已有三年時間。在A股入摩“三步走”后的三年時間里,MSCI主題基金不斷涌現(xiàn)。公開數(shù)據(jù)顯示,截至11月8日,當(dāng)前已有72只MSCI主題基金(份額分開計算,下同),合計規(guī)模近350億元。在數(shù)據(jù)可取得的產(chǎn)品中,MSCI主題基金近三年的最高收益率達43.6%。在業(yè)內(nèi)人士看來,雖然部分主題基金的年內(nèi)收益率回撤明顯,但從長期來看,MSCI主題基金的投資價值仍在。

從“可配可不配”到“必須配”

2018年6月,A股迎來了其進一步國際化的里程碑事件——納入MSCI指數(shù)體系。據(jù)國元證券在2022年8月發(fā)布的《探究MSCI指數(shù)調(diào)整對A股相關(guān)個股的影響》研報介紹,首次納入分兩階段進行,第一階段于2018年5月進行,基于2.5%的納入因子將222只中國A股納入MSCI指數(shù);第二階段于2018年8月將納入因子從2.5%提升至5%。

時至今日,A股入摩已超四年,納入因子的比例也在2018年的“兩步走”和2019年的“三步走”后,從最初的2.5%迅速提升至20%。

其中,2019年11月8日,MSCI發(fā)布11月半年度指數(shù)評估結(jié)果,宣布將中國大盤A股納入因子從15%提升至20%。作為A股入摩“三步走”的最后一步,該次擴容大幅提高了A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重,也是首次大規(guī)模納入中盤股。公開數(shù)據(jù)顯示,該次擴容后,264只A股大盤股和173只中盤股被納入MSCI指數(shù)。在A股入摩完成“三步走”后,科創(chuàng)板公司也逐步出現(xiàn)在MSCI的指數(shù)名單中,睿創(chuàng)微納、中國通號、瀾起科技等5只個股成為首批被納入MSCI旗艦指數(shù)的科創(chuàng)板標(biāo)的。

“納入因子比例的不斷提高為A股市場帶來了增量資金,同時也帶來了價值投資理念。近三年,每年流入A股的資金量估計在3000億元左右,而今年由于市場波動較大,流入資金量較小。若A股市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn),預(yù)測外資還會大量流入A股市場”,前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍如是說道。

另據(jù)國元證券上述研報介紹,MSCI系列中國指數(shù)主要包括MSCI中國指數(shù)、MSCI中國全股票指數(shù)、MSCI中國A股指數(shù)三大類,其中MSCI中國A股指數(shù)僅包含在互聯(lián)互通機制下的股票,是境外資金投資A股的重點標(biāo)的。

值得一提的是,2021年8月,MSCI還推出了MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)。據(jù)了解,該指數(shù)從MSCI中國A股指數(shù)中選出了50只最大的股票,并進行了行業(yè)均衡化處理。楊德龍表示,入摩使得外資對于A股的配置從原來“可配可不配”變?yōu)?ldquo;必須配”,很多外資的基金業(yè)績比較基準(zhǔn)也因此選擇了MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)。

長期投資價值可期

在近年來對外開放持續(xù)推進的過程中,以MSCI相關(guān)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的主題基金也不斷涌現(xiàn)。三年來,MSCI主題基金的總規(guī)模更是持續(xù)增長,并實現(xiàn)翻倍。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至11月8日,當(dāng)前已有72只MSCI主題基金。從產(chǎn)品總體規(guī)模來看,數(shù)據(jù)顯示,截至2022年三季度末,上述72只產(chǎn)品合計規(guī)模349.73億元,較2019年末的123.76億元大增182.59%。

需要注意的是,整體規(guī)模大增背后,MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF功不可沒。就單只基金的規(guī)模情況看,有8只產(chǎn)品(份額合并計算)的最新規(guī)模突破10億元,匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF以70.51億元的規(guī)模暫居首位,易方達MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF則以60.38億元的規(guī)模緊隨其后。此外,規(guī)模排名靠前的還有華夏MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF、易方達MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF聯(lián)接、匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF聯(lián)接,分別為46.42億元、26.49億元、18.02億元。

但與此同時,也有部分產(chǎn)品規(guī)模縮水明顯。例如,截至2022年三季度末,招商MSCI中國A股國際通ETF聯(lián)接的最新規(guī)模為6.25億元,較2019年末的19.02億元減少近13億元。同期,銀華MSCI中國A股ETF、建信MSCI中國A股國際通ETF的規(guī)模也分別從2019年末的14.17億元和4.33億元降至如今的1.91億元和1.31億元。

此外,北京商報記者注意到,在年內(nèi)市場震蕩不斷的背景下,72只MSCI主題基金的年內(nèi)收益率悉數(shù)告負,最低至-24.63%。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至11月7日,共有16只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率跌破20%,跌超10%的產(chǎn)品則達60只。

若從入摩“三步走”完成以來的近三年數(shù)據(jù)來看,截至11月7日,在數(shù)據(jù)可取得的40只產(chǎn)品中,有多達38只產(chǎn)品的收益為正,其中收益率超40%的產(chǎn)品共計3只,表現(xiàn)最好的富國MSCI中國A股國際通指數(shù)增強基金近三年收益率已達43.6%。而太平基金旗下的太平MSCI香港價值增強指數(shù)A/C的近三年收益率則告負,針對產(chǎn)品收益不佳的原因,北京商報記者致電太平基金聯(lián)系采訪,但電話無人接聽。

對于年內(nèi)MSCI主題基金收益率紛紛告負的原因,楊德龍直言,“今年以來,基金業(yè)績出現(xiàn)負增長,主要和市場大環(huán)境有關(guān)。整體來看,今年A股市場出現(xiàn)了一定程度的下跌,包括入摩的部分股票跌幅也比較大,所以造成了MSCI相關(guān)基金的下跌”。

“A股市場和全球資本市場今年的表現(xiàn)都不好,市場低迷下只有部分主題基金有階段性較好的表現(xiàn),這是資產(chǎn)配置的選擇。”華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志總結(jié)道。展望未來,賈志認為,入摩的主要任務(wù)是更好地跟蹤中國市場,“隨著交易制度的完善,未來納入因子有望進一步提高”。

綜合而言,楊德龍表示,“MSCI主題基金選擇的成分股,整體上還是A股市場相對優(yōu)秀的一些個股,因此長期來看,MSCI相關(guān)主題基金仍有一定投資價值,建議投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好進行合理選擇、科學(xué)配置”。

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