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【環球新視野】中歐基金李彤:債券市場趨于成熟,需更精細化的分工管理
發布時間:2022-12-10 13:59:33 文章來源:證券之星


(資料圖)

近日,中歐基金2023年度投資策略會上,有著27年海內外投資經驗的中歐基金債券投資策略組聯席投資總監李彤結合海外經驗,剖析了當前債券市場所面臨的機遇與挑戰,她表示隨著中國債券市場的不斷發展成熟,未來公募基金債券投資將會走向精細化分工和團隊協作的新模式。

“債券市場即將迎來一個新的時代”,李彤在分享中表示,如今做好固收投資的難度越來越大,究其原因是債券市場來到新舊交替的階段,進而產生了三大困境:一是資產端的困境,隨著市場愈發成熟,利率債的走勢不如此前明確,增加了判斷難度,投資者的多樣化和成熟化同時使得市場迅速反應各類消息,價格往往一步到位,增加了趨勢交易的難度。并且債券的違約也逐漸常態化。二是基金經理面臨的困境,資產端的變化導致風格輪動周期加速,大方向性策略調整的操作難度增加;三是現有產品的定位不夠明確、業績基準缺乏針對性,增加了投資者找到與其風險承受能力、收益目標相匹配的產品的難度。

對于如何走出上述困境,李彤也給出了具體的建議,她認為,債券市場趨于成熟是造成困境的根本原因,因此不妨從成熟市場借鑒經驗,先要從產品設計和資金配置上做到產品的精細劃分,包括券種、信用等級、久期。對于產品投資運作環節的組織架構也要做到分工明確,增強按照客戶風險收益偏好制定投資策略的能力,團隊中的每個成員必須要在一個領域有所擅長并能把知識輸出到其他成員,對基金經理的認可也不再局限于業績和規模,而是注重投研框架的更新與分享,對團隊的投資貢獻會成為績效考核的主要指標。

此外,李彤還分享了中歐基金近些年來在固收領域的實踐探索,公司在固收投委會之下已經搭建起債券投資策略組、多資產策略組、固收研究部在內的,以研究驅動、投研一體的固收投資團隊。而在在投資理念上,追求自上而下與自下而上缺一不可,尤其是信用投資方面,更加強調中觀上的研究。同時,人員配置上,按產品線、產品投資的不同分為現金管理、純債策略、工具性投資和境外投資四個小組,實行“老帶新”的人員搭配,并加大研究投入、強調中觀配置。

談及未來的投資機會,李彤表示,短期來看利率波動的可能性比較大,經濟復蘇的兩個關鍵因素:地產和疫情,市場預期和現實結果會不斷平衡演變。“二十大”報告對經濟增長提出追求更高質量發展的定調,從中長期看,利率仍有下行的機會,結合日本和美國的經驗,信用市場則需要更多不同行業和不同信用資質的企業出來發債,進行市場性定價,提高整個市場流動性,進而帶來結構性改變。

風險提示:基金有風險,投資需謹慎。以上內容僅供參考,不預示未來表現,也不作為任何投資建議。其中的觀點和預測僅代表當時觀點,今后可能發生改變。未經同意請勿引用或轉載。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。

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