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全球訊息:泓德基金操昭煦:疫情受益板塊投資已基本結束 疫后增長邏輯正在形成
發布時間:2022-12-22 15:08:29 文章來源:智通財經網


(相關資料圖)

智通財經APP獲悉,泓德基金操昭煦發文稱,擴大內需綱要、中央經濟工作會議等眾多利好都極大地有助于明年經濟的復蘇,但政策面的利好,和實際股市運行并不完全同步。在消費板塊,目前消費板塊的估值處于近5年來的相對低位,加上消費賽道的長坡厚雪特點,雖然復蘇之路緩慢,但復蘇的方向是確定的,仍處于性價比相對較好的配置區間。在醫藥板塊,在12月中旬后,前期基于防疫物資緊缺、需求爆發的邏輯被打破,后續整個疫情受益板塊的主題投資已經基本結束但是展望未來中期內的疫后增長邏輯正在形成,大部分醫療相關板塊實際在今年受疫情沖擊較大,明年或會確定性的迎來復蘇。

泓德基金基金經理操昭煦表示,擴大內需綱要、中央經濟工作會議等眾多利好都極大地有助于明年經濟的復蘇,有利于提振市場和投資者的信心。但政策面的利好,和實際股市運行并不完全同步。市場前期的上漲,或者來源于對利好政策的預期。當預期落地后,或許有博弈資金的退出,市場也要看到基本面發生切實的利好后,或許才有繼續做多的動能。

泓德基金操昭煦認為,近期的下跌,或許有以下幾個方面的原因:首先,疫情的影響。隨著前期疫情防控政策的優化,限制措施的放開,多個城市進入感染高峰,短期內消費場景、復工場景均受到阻礙。其次,中央經濟工作會議文件出臺,前期埋伏的短期博弈資金退出,市場上出現一定量的空單,前期造好的國企改革、消費、房地產等板塊拋壓較大。

最后,11月經濟數據出爐,受疫情的影響,11月社會消費品零售總額同比下降5.9%,較10月回落5.4個百分點。規模以上工業增加值同比實際增長2.2%(扣除價格因素的實際增長率),較上期下降2.8個百分點,規模以上工業增加值環比增長-0.31%,較上期下降0.5個百分點。消費復蘇和復工復產之路相對曲折。社會融資規模19900億元,較去年同期少增6083億元,低于市場預期;新增人民幣貨款12100億元,同比少增600億元。綜上可推斷,當前市場主體信心仍然不足。

具體到各板塊,泓德基金操昭煦認為,

在消費板塊:受制于短期內的疫情感染沖擊,線下消費場景的復蘇受阻,對餐飲、白酒等板塊構成利空。但目前消費板塊的估值處于近5年來的相對低位,加上消費賽道的長坡厚雪特點,雖然復蘇之路緩慢,但復蘇的方向是確定的,仍處于性價比相對較好的配置區間。

在醫藥板塊:10月以來的2個多月里,醫藥板塊熱度很高,前期是政策因素的驅動,后期是疫情放開、奧密克戎流行推動的疫情防控相關主題投資,核心邏輯是疫情導致需求激增。但是在12月中旬后,出現了一些邊際變化,前期基于防疫物資緊缺、需求爆發的邏輯被打破,我們認為后續整個疫情受益板塊的主題投資已經基本結束。但是展望未來中期內的疫后增長邏輯正在形成,大部分醫療相關板塊實際在今年受疫情沖擊較大,明年或會確定性的迎來復蘇。這些標的在前期主題投資階段幾乎無漲幅,但其基于明年業績增長的基本面越來越凸顯,會是我們下階段重點關注的目標。

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