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這些主動權益基金今年回撤較小。

今年A股市場整體表現不佳，基金重倉的大藍籌、白馬股等權重表現持續低迷，即便是最熱門的新能源賽道也“翻車”了，公募基金短期業績受到顯著影響。

(資料圖片僅供參考)

對于大多數基金投資者而言，在追求長期高回報的同時，當下正忍受大幅回撤帶來的痛苦。

與此同時，今年一些在凈值回撤控制上優勢明顯的基金受到市場青睞，給持有人帶來相對較好地持有體驗。

2022年行將結束，今年有哪些主動權益基金做到了低回撤？有何特征？

59只高倉位運作基金年內低回撤

最大回撤代表一段時間內基金凈值從高點回落至低點的幅度。震蕩市場下，對于基金持有人而言，基金凈值的最大回撤程度成為影響持基體驗的重要指標。

截至12月23日，今年以來上證指數、深證成指、創業板指全部出現大回調，最大回撤分別為21.58%、32.49%、36.71%。

權益類基金凈值普遍出現較大回撤。Wind數據顯示，截至12月23日，今年以來，股票型基金總指數最大回撤為25.63%，偏股混合型基金指數最大回撤為26.21%。

券商中國記者統計顯示，截至12月23日，今年合計有59只主動權益基金凈值回撤不足15%，這些主動權益基金截至三季度末的持股市值占比均不低于50%。

具體來看，金信智能中國2025、景順長城能源基建A、大成致遠優勢一年持有A和銀河嘉誼A年內最大回撤相對較小，均未高于10%。

鮑無可和林英睿各有6只和4只基金出現在低回撤基金名單中，馮漢杰、綦縛鵬、王寧、吳戰峰、徐彥和楊鑫鑫則各有2只基金上榜。

值得注意的是，低回撤的基金中普遍以中小規模基金居多。規模最大是錢睿南的興業興睿兩年持有，合并規模為71.67億元，規模居前的還有廣發睿毅領先A和華夏回報2號，合并規模分別為62.01億元和50.59億元，規模不足1億元的有11只產品。

這些低回撤基金有何特征？

通過對上述低回撤基金的基金經理投資風格以及持倉進行分析，記者發現低回撤的基金管理人主要可以分為以下4類:1、基金經理擅長控制回撤，歷史回撤均很低等；2、通過配置低估值板塊，降低波動的深度價值派選手；3、不追熱點，強調獨立思考，采用逆向投資策略的基金經理。

低回撤基金凈值表現穩健，離不開基金經理的運籌帷幄，其中不少基金經理被市場貼上“擅于控制回撤”的標簽，如國投瑞銀基金的綦縛鵬、中加基金的馮漢杰和金元順安基金的繆瑋彬等，在他們管理的基金產品中，近年的最大回撤不超15%。

國投瑞銀綦縛鵬將其投資體系概括為三點：第一，偏好絕對收益，即以凈值持續創新高為目標；第二，適度兼顧相對收益，保證基金能夠跟上市場和同行的上漲步伐；第三，主動管理回撤，將波動率保持在相對可控的范圍內。綦縛鵬的代表作國投瑞銀瑞利A承受住了2018年、2022年的市場波動，自2016年以來最大回撤僅有21.23%，今年的最大回撤也只有12.77%。

中加基金馮漢杰認為投資中風險控制是非常重要的，在熊市里少虧錢或許比在牛市里多賺錢更重要。控制風險不代表要在下跌時就立刻止損，而是要重視風險，在自己能接受的風險范圍內博取收益。馮漢杰自2018年底開始管理的中加轉型動力A至今最大僅有13.35%。

繆瑋彬的金元順安元啟自2017年成立以來，最大回撤僅有14.43%。從繆瑋彬持倉來看，其投資風格靈活，持倉非常分散，主要買入有預期差的小盤股，換倉頻率相對較高。

一些優秀的深度價值派選手通過配置低估值板塊也能降低基金凈值波動，如大成基金的徐彥、景順長城基金的鮑無可和工銀瑞信的楊鑫鑫等。

徐彥管理的大成睿享A近3年來最大回撤僅有13.29%，今年實現0.44%的正收益。在徐彥看來，價值應是永遠跟真善美這些樸素的概念結合在一起，而所謂價值投資就是基于對價值的理解開展。景順長城基金鮑無可在投資中更加重視安全邊際和個股的估值，買入估值合理或便宜的股票，賣出估值過高的股票。楊鑫鑫的工銀創新動力近3年的最大回撤僅13.44%，其主要通過分散行業配置和個股分散風險，持股估值普遍較低。

廣發基金的林英睿管理的4只產品今年最大回撤均不高于15%，他是一位逆向投資派選手，擅長在不受市場關注的冷門領域里淘金，耐心等待價值回歸帶來的收益。華商基金的周海棟也以逆向思維貫穿其投資邏輯，擅長左側布局，在行業層面，以中長期視角對行業進行景氣分析。

除此之外，一些管理規模較小的基金因為規模較小，船小好調頭，在最大回撤控制方面，優勢明顯。一些股票市值配置比例不高，基金經理通過擇時和倉位控制也能控制最大回撤。

哪些低回撤基金進攻性強？

低回撤基金中，也有進攻性較強的基金，其中有19只基金年內收獲正回報，如繆瑋彬的金元順安元啟、李孝華的華富靈活配置、白冰洋的中銀證券價值精選、周海棟的華商恒益穩健以及林英睿的廣發鑫睿一年持有A、廣發多策略和廣發睿毅領先A7只產品今年收益超10%。在低回撤的基礎上實現基金凈值的高增長，也更考驗基金經理的投資實力。

基金的最大回撤一般和風險成正比，值得注意的是，為了控制回撤，很多基金經理不得不犧牲高回報。如果在控制回撤幅度的同時，長期仍能實現穩定盈利，這樣的基金對于持有人而言無疑是“穩穩的幸福”。

數據顯示，今年低回撤的基金中金元順安元啟、工銀瑞信戰略轉型主題A、中科沃土沃瑞A、廣發睿毅領先A、廣發多策略和國投瑞銀瑞源A6只基金近3年的累計回報均超過了90%。

繆瑋彬的金元順安元啟回報最高，3年累計回報189.42%，其中今年取得34.76%的不俗成績。杜洋的工銀瑞信戰略轉型主題A3年累計回報157.77%，近三年的年度收益率均排在同類型基金前列，自下而上的選股是杜洋超額收益的最主要來源，他依靠尋找相對合理的估值去賺企業業績的錢。

校對：楊立林