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本刊編輯部 | 王飛

隨著內(nèi)地公募基金四季報(bào)的“謝幕”，重倉(cāng)標(biāo)的已悉數(shù)浮出水面。相比以往，本次基金“抱團(tuán)”股出現(xiàn)了松動(dòng)，相反，“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的方式則明顯更為受寵。

一般而言，基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股特指僅被一家基金公司重倉(cāng)持有的股票，其多為基金經(jīng)理之間較量的“勝負(fù)手”。而從2023年開(kāi)年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，基金的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股走勢(shì)明顯要強(qiáng)于基金“抱團(tuán)”股。

(資料圖)

如在基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股中，百利天恒、財(cái)富趨勢(shì)和通達(dá)股份等多只個(gè)股的漲幅均超過(guò)了50%，而被100家及其以上基金公司聯(lián)合重倉(cāng)的貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、五糧液等11只個(gè)股，其同期的股價(jià)漲幅多為個(gè)位數(shù)，最多的也未超過(guò)20%。

641只個(gè)股被基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)

近九成2023年以來(lái)大漲

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股普遍具備市值偏小、業(yè)績(jī)彈性更大的特點(diǎn)，如目前已披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)告的基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股中，滄州大化、宇晶股份和新日股份的預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)上限均超過(guò)1000%。因此，從歷次市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看， 基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股往往會(huì)有意想不到的驚喜，2022年第四季度的基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股也沒(méi)例外。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2022年第四季度末，共有641只個(gè)股（未包括港股）有幸成為了基金的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股，其中有555只個(gè)股的股價(jià)在2023年開(kāi)年以來(lái)（至1月30日收盤(pán)，下同）實(shí)現(xiàn)了大漲，占比86.58%。其中，新股百利天恒漲幅最高為97.91%，財(cái)富趨勢(shì)、通達(dá)股份、中遠(yuǎn)海科和光韻達(dá)等同樣漲幅居前（見(jiàn)表1）。

雖然2022年第四季度末距今已過(guò)去近一個(gè)月時(shí)間，無(wú)法確定基金公司在此期間是否已賣(mài)出上述股票，但假設(shè)其并沒(méi)有進(jìn)行相關(guān)操作，則這些基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股普遍將為其貢獻(xiàn)大量的浮盈。

從浮盈規(guī)模來(lái)看，“獨(dú)門(mén)重倉(cāng)”西菱動(dòng)力的華安基金或浮盈最多。據(jù)梳理，在2022年第四季度末，華安基金共有8只產(chǎn)品聯(lián)合重倉(cāng)了西菱動(dòng)力，其中華安安康持有西菱動(dòng)力的股份數(shù)量最多為461.76萬(wàn)股，且這些股份均為華安安康在2022年第四季度期間新建倉(cāng)的。這8只產(chǎn)品合計(jì)持倉(cāng)西菱動(dòng)力股份數(shù)量達(dá)1522.34萬(wàn)股，持股市值達(dá)31482.07萬(wàn)元。而在2023年開(kāi)年以來(lái)，西菱動(dòng)力股價(jià)累計(jì)上漲32.98%，據(jù)此測(cè)算，華安基金目前的浮盈或達(dá)10382.38萬(wàn)元。

此外，森特股份、航錦科技和岱美股份分別為朱雀基金、華夏基金和廣發(fā)基金貢獻(xiàn)的浮盈或同樣居前（見(jiàn)表2）。

最?lèi)?ài)消費(fèi)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈

四季度重點(diǎn)增持了它們

分析來(lái)看，基金的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股所屬行業(yè)相對(duì)均衡，但消費(fèi)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的個(gè)股要明顯多于其他的行業(yè)。

如從基金的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股持股總市值來(lái)看，共有34只個(gè)股的持股總市值居前，均在1億元以上（見(jiàn)表3）。其中，以家電、醫(yī)藥為代表的消費(fèi)行業(yè)有得邦照明、華大基因和潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等7只個(gè)股，以電力設(shè)備及新能源、機(jī)械、汽車(chē)和基礎(chǔ)化工等為代表的新能源產(chǎn)業(yè)鏈有15只個(gè)股，合計(jì)占比超過(guò)六成。

具體來(lái)看，朱雀基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的森特股份持股總市值最高為9.62億元，萬(wàn)家基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的華大基因和廣發(fā)基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的岱美股份則分別以6.79億元和3.58億元占據(jù)第二和第三席位。

從基金增持的方向來(lái)看，也基本延續(xù)了這個(gè)方向。如在2022年第四季度期間，基金增持股份數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)股的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股共有23只，消費(fèi)行業(yè)有5只，新能源產(chǎn)業(yè)鏈有8只，合計(jì)占比接近六成。

其中，匯添富基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的和輝光電被增持股份數(shù)量最高為6732.52萬(wàn)股，易方達(dá)“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的平高電氣和華夏基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)的華民股份則分別以3043.19萬(wàn)股和2784.65萬(wàn)股占據(jù)第二和第三席位（見(jiàn)表4）。

當(dāng)然，在這之外，基金重點(diǎn)增持的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股中還出現(xiàn)了多只“困境反轉(zhuǎn)”的個(gè)股。典型的如房地產(chǎn)行業(yè)的陽(yáng)光城和金融街，尤其是陽(yáng)光城在2022年第四季度期間被華商基金的兩只產(chǎn)品合計(jì)增持1736.44萬(wàn)股，這一規(guī)模在所有被重點(diǎn)增持的“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股中排名第五位。

曹名長(zhǎng)三只產(chǎn)品重倉(cāng)低估值的潤(rùn)達(dá)醫(yī)療

蔡嵩松建倉(cāng)美利云，陸彬堅(jiān)守航亞科技

在基金“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股背后，不乏“頂流”的身影。

典型的如醫(yī)藥行業(yè)的潤(rùn)達(dá)醫(yī)療，其就被中歐明星基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)旗下的中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)等三只產(chǎn)品聯(lián)合重倉(cāng)（見(jiàn)表5），其在2022年第四季度末合計(jì)持有潤(rùn)達(dá)醫(yī)療2573.85萬(wàn)股，合計(jì)持股市值達(dá)2.60億元。

據(jù)悉，曹名長(zhǎng)是A股市場(chǎng)信奉價(jià)值投資的代表人物之一，但與巴菲特和芒格等大師聚焦于質(zhì)地的成長(zhǎng)型價(jià)值投資不同，曹名長(zhǎng)是“格雷厄姆式”價(jià)值投資者，就是聚焦低估值價(jià)值投資，更注重公司的性?xún)r(jià)比。而從曹名長(zhǎng)旗下基金的重倉(cāng)股來(lái)看，其也一直在踐行這種風(fēng)格。

以中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)為例，曹名長(zhǎng)在基金四季報(bào)中表示，之前壓制市場(chǎng)的全球通脹、疫情防控政策和地產(chǎn)政策三個(gè)基本面因素，在四季度期間均出現(xiàn)了改善的趨勢(shì)，這是未來(lái)市場(chǎng)走向樂(lè)觀(guān)的基石。在此背景下，未來(lái)一年有三個(gè)方向或有較好的表現(xiàn)，一是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)的基建、金融、地產(chǎn)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及一些周期相關(guān)的中上游行業(yè)；二是抗疫期間受損的可選消費(fèi)、醫(yī)藥等；三是具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)。具體到個(gè)股層面，在2022年第四季度末，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)重倉(cāng)的金地集團(tuán)、淮北礦業(yè)和寧波華翔的市盈率（TTM，下同）均為個(gè)位數(shù)，南山鋁業(yè)、富安娜、大亞圣象、老鳳祥、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療和壘知集團(tuán)也均17倍以下，僅中國(guó)汽研處于20倍~30倍區(qū)間，這要普遍低于同期A(yíng)股18.11倍的平均市盈率。

諾安基金的“頂流”蔡嵩松則有兩只“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)股，并且選股邏輯與曹名長(zhǎng)基本相同。

據(jù)梳理，在2022年第四季度末，蔡嵩松旗下的諾安積極回報(bào)和諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)分別“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)了概倫電子和美利云。尤其是主營(yíng)為書(shū)寫(xiě)紙和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)業(yè)務(wù)的美利云，是蔡嵩松新重倉(cāng)的個(gè)股。對(duì)于這樣的操作邏輯，蔡嵩松在基金四季報(bào)中表示，諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主要聚焦于計(jì)算機(jī)板塊，對(duì)比新能源產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)去幾年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看一直是負(fù)收益，且目前這個(gè)行業(yè)的估值仍處于歷史估值中樞的中下方。在國(guó)家將大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的背景下，計(jì)算機(jī)行業(yè)具備總量提升的邏輯。

此外，匯豐晉信的“頂流”陸彬則“獨(dú)門(mén)”重倉(cāng)了航亞科技，涉及的產(chǎn)品是匯豐晉信智造先鋒，Wind顯示，這也是陸彬任職回報(bào)最高的產(chǎn)品（2019年任職），達(dá)266.89%，年化回報(bào)達(dá)41.97%。

值得一提的是，匯豐晉信智造先鋒已連續(xù)重倉(cāng)航亞科技8個(gè)季度，在2022年第四季度期間也并未對(duì)航亞科技進(jìn)行增減倉(cāng)操作。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）