毛片一级在线_久久精品蜜芽亚洲国产av_丰满的少妇愉情hd高清果冻传媒_五月丁香花_亚洲欧美另类动漫_亚洲一区在线视频_狠狠狠狠狠狠_337p人体粉嫩胞高清视频_最近中文字幕免费mv在线_狠狠操网站_欧美一级特黄视频_人人插超碰_午夜激情欧美_99久久精品无码一区二区三区_午夜精品在线观看_日韩人妻中文无码一区二区_国产偷v国产偷∨精品视频_91av福利_色亚洲网站_欧美69囗交视频

隨著電視劇《狂飆》的熱播，劇中人物對《孫子兵法》的鉆研，也讓廣大觀眾對《孫子兵法》燃起了興趣。實際上，《孫子兵法》中關于“道”的論述，對投資也普遍適用。

孫子說：“善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵”“勝可知，而不可為”“善戰者先勝而后戰”……這都告誡我們，要勝中求戰，不要戰中求勝。

廣發穩健養老基金經理曹建文對此深以為然，在他看來，投資的首要環節便在于對風險的把控，在此基礎上再謀求進攻。在這種投資理念的指引下，他逐漸形成了穩健的投資風格，所管產品業績普遍呈現“低波動、高勝率”的特征。

【資料圖】

01 不同的產品，匹配不同需求的養老資金

去年底以來，各大銀行大力推進個人養老金賬戶開戶業務。人力資源社會保障部養老保險司副司長亓濤表示，截至2022年底，個人養老金參加人數1954萬人，繳費人數613萬人，總繳費金額142億元。由此推算，實際繳費人數僅占開戶數的三成，而個人養老金賬戶平均繳費僅兩千余元，距離平均每年1.2萬元的上限還有較大距離。

造成這一現象的原因或主要在于兩點，一是大部分投資者依然認為養老投資的核心是求穩，而去年股債市場整體波動較大，難免產生對波動的擔憂；二是多數養老產品鎖定期在3-5年甚至更久，開戶人戶內產品轉換周期相對較長。因此多數人無從下手，選擇持戶觀望。

對此，廣發穩健養老FOF基金經理曹建文認為：養老資金是長錢，可以適當提升對波動的容忍度，選擇持有期長、風險等級相對偏高的養老產品，以適度的風險暴露實現效用最大化。如果投資者對波動容忍較低，可以優先選擇鎖定期較短、風格相對穩健的養老產品。

以中國證監會此前公布的首批養老目標基金為例，主要分為兩類，一類是目標日期基金，另一類是目標風險基金。目標日期基金是按照生命周期理論，根據投資者目標養老期限逐步下調權益配置中樞的養老產品，是“持一基至終老”的優選品類，一般持有期較長；目標風險基金則是一類風險等級清晰、持有期多樣的養老產品，其中的“穩健型”品類持有期較短，產品風險等級較低，整體風格穩健，比較適合作為“持戶觀望”開戶人的首次養老選擇。

02 權益倉位最高30%，定位中低風險的養老產品

在首批入選的79只養老目標風險基金中，曹建文在管的廣發穩健養老一年是“穩健型”品類中成立較早、運作時間較長的一只。

該基金成立于2018年12月25日，是目標風險系列中的中低風險產品。根據基金契約，該基金投資于基金份額的資產不低于基金資產的80%；投資于股票、股票型基金和混合型基金等權益類資產的配置比例最低可至15%，最高可至30%。

具體而言，我們可以從投資策略、風險等級、持有周期三方面了解基金特點。

從投資策略看，廣發穩健養老采用的是目標風險策略。所謂目標風險策略，是指根據組合的特定風險偏好設定一定的權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，以此界定組合風險水平。其優勢在于通過設定權益資產的配置比例，讓產品的風險水平保持相對穩定，便于投資者挑選與自己的風險承受能力相匹配的產品。

投資者該如何辨別基金的風險水平呢？可以在基金的投資范圍和目標上找到答案。養老目標風險FOF分為穩健型、均衡型、積極型，對應的權益投資比例范圍分別為≤30%、30%~60%(含60%)、60%~80%(含80%)。廣發穩健養老的投資目標是將25%的基金資產投資于權益類資產，該比例可以在15%-30%靈活調整，因此屬于目標風險系列中的穩健型，即中低風險的養老FOF。

另外，相比于其他養老存款、養老保險與銀行理財一般3-5年及以上的鎖定期，廣發穩健養老僅設有一年持有期，鎖定期更短，便于投資者在個人養老賬戶內申贖轉換，廣發穩健養老的權益中樞為25%，是一年持有期養老FOF中權益中樞最高的產品，兼顧了流動性和彈性，適合風險承受能力中等偏低、追求穩健風格的投資者。

03 以穩為先，追求高性價比的投資收益

基金的法律文件就像航海圖，勾勒出了基金航行的大致航道，但要讓航行高效地避開海底的暗礁與海溝，平穩抵達目的地，還需要經驗豐富的掌舵人。

公開資料顯示，曹建文有11年權益與FOF投研經驗，曾任職于浦銀安盛基金和平安養老，管理過指數增強、FOF、股票多空和股債混合等不同品類，歷史管理產品普遍呈現“低波動、高勝率”的特點。

據海通證券統計，曹建文歷史管理的兩只中低風險股債混合產品，在半年左右的任職時間里年化收益達5.73%和7.07%，最大回撤均在1%以下，風險收益比出色。

2021年，曹建文加入廣發基金，當前在管廣發安泰穩健養老、廣發穩健養老、廣發均衡養老等產品。總的而言，在養老FOF管理上，曹建文具有三個顯著的優勢：一是他從入行起即開始關注和研究養老金，積累了豐富的研究經驗；二是能力圈較廣，涉獵過股票、債券、股指期貨、分級基金等不同資產類別，視野開闊；三是投資風格穩健，追求低波動、高勝率，注重投資性價比。

對于廣發穩健養老的投資操作，我們在曹建文任職以來披露的4期完整季度報告中發現，“穩健”“長期”是高頻詞。具體來看，曹建文按照三大步驟來力求組合“穩健”：一是權益類資產的配置比例中樞穩定在25%左右；二是結合市場環境和風格對倉位水平、配置方向進行動態調整；三是在不同類型中挑選優質子基金，在控制風險的基礎上追求確定性更高的收益。

從季報來看，曹建文管理穩健型FOF的思路是戰略穩定，戰術靈活，力控回撤。例如，2022年“黑天鵝”頻發的一季度，他果斷將權益資產倉位降至略低于中樞的25%，并減持了含權類基金的比例；隨著二季度權益市場觸底反彈，他回補權益倉位至中樞水平并對組合再平衡，減持短期漲幅較大的品種，落袋為安；三季度隨著債券收益率的持續下行，他加強對債券基金信用風險的監控與排查，降低了四季度債基贖回潮對組合的影響。

(風險提示：廣發穩健養老一年持有FOF由廣發基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金為混合型基金中基金，是目標風險系列基金中的穩健產品，其預期收益及風險水平高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金和一般的混合型基金，屬于中低收益風險特征的基金。該基金設有一年持有期，在一年持有期內基金份額持有人不能提出贖回申請。若投資者贖回本基金為Y類基金份額，其贖回款項將被劃入其對應的個人養老金資金賬戶。請投資者選擇符合自身風險承受能力、投資目標的產品。投資前請認真閱讀基金合同和招募說明書等法律文件，充分了解本基金詳情及風險特征。基金有風險，投資須謹慎。)