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權益類基金發行乍暖還寒，增強策略交易型開放式指數基金（ETF）成為其中的一抹亮色。數據顯示，近期成立的產品平均規模比權益類基金高出一倍；目前全市場已成立16只增強策略ETF，募集規模合計超過170億元，其中有9只產品發行規模超過10億元。

多位業內人士表示，權益市場持續回暖，投資者情緒比較積極，疊加增強ETF費用低廉、持倉透明、交易靈活，具備較高投資價值等，這類創新品種發行成績較好。作為未來市場空間較大、能更好滿足投資者細分投資需求的創新品種，增強策略ETF引發了公募的積極布局。

(資料圖片僅供參考)

募集總規模超170億元

Wind數據顯示，截至2月25日，全市場已經成立16只增強ETF，總募集規模超過170億元，其中9只產品募集規模超過10億元。

資料顯示，2021年末首批5只增強ETF發行成立；2022年10月末再有13只增強ETF獲批，其后陸續發行成立。截至今年2月25日，第二批成立的增強ETF達到11只，總募集規模105.33億元，平均9.58億元，比同期成立的權益類基金平均發行規模高出103%。

談及增強ETF發行的亮眼成績，博時基金指數與量化投資部投資副總監兼基金經理劉釗表示，一方面是由于ETF規則清晰，持倉透明。最近一段時間敢于認購新基金的投資者，都對市場有著較為樂觀的預期。他們投資目的明確，自然也希望買的基金股票倉位高、投資策略清晰，其他權益基金存在建倉節奏和投資方向不確定的風險；另一方面，實踐證明，“賽道型”投資難度越來越大，而增強ETF大多是寬基增強，不存在賽道選擇問題，只跟市場大趨勢相關，因此，越來越多投資者選擇增強ETF。

國泰基金表示，今年以來A股市場持續回暖，投資者情緒積極，新發產品募資環境比較好。產品本身也正契合當前的市場環境。以國泰中證1000增強ETF為例，指數歷史估值和相對估值都處于歷史低點，投資安全邊界較高；從政策端和大小盤輪動模型出發，預期未來小盤風格會具備相對優勢。隨著國內經濟復蘇持續，在“專精特新”政策驅動下，未來盈利可期。

9只新產品申報

作為創新產品，指數增強ETF成為“后來者”彎道超車的重要創新，引發各家公募積極布局。首批5只、第二批13只，最近又有9只增強ETF及其聯接基金申報。

浦銀安盛基金表示，近年來ETF市場產品創新種類豐富，包括創新標的權益類ETF、跨市場債券ETF、跨境ETF、商品ETF等。指數增強ETF也是基金管理人協同交易所共同考慮市場投資需求后推出的重要創新產品，這類產品將豐富場內投資者的投資品種，為行業創新貢獻力量。

國泰基金介紹，指數增強型ETF在海外發展迅猛。參考境外主動管理型ETF發展經驗，主動管理型ETF對管理人、流動性服務提供商、投資人等市場參與者有更高的要求，是金融市場尤其是ETF市場發展到一定階段的產物。增強ETF的創新，滿足了投資者比較細分的投資需求，未來有較大的發展空間，許多公募管理人都在積極布局。

不過，劉釗提醒，增強ETF雖然包含“增強”的概念，但同時也加大了跟蹤誤差的風險。如果研究能力跟不上市場的變化，也有可能“增弱”收益，存在不確定性。

而從投資者配置需求端來看，理論上可以實現穩定超額收益的增強ETF，會否對標準的寬基ETF形成替代效應，也受到市場關注。

劉釗認為，如果增強ETF有穩定的超額收益，自然會對傳統ETF形成替代。“增強的結果多數是量化團隊做出來的，在量化投資競爭日益激烈的背景下，‘穩定的超額收益’必將是眾人追逐的目標。有人有‘超額’，就有人有‘負超額’。存量博弈的情況下，‘超額’越來越薄是必然趨勢。但不管怎么說，短期來看，‘超額’還是值得期待的。”

也有公募機構認為，指增ETF策略的增強能力尚需時間驗證，但該類產品與寬基ETF將成為差異化的布局方向，滿足不同投資者的細分投資需求。

浦銀安盛基金認為，作為一種創新產品，指增ETF才剛開始起步，產品線不如傳統的股票ETF完善，流動性也不如旗艦型的股票ETF，增強產品策略的成功需要較長時間的業績來驗證。但隨著增強ETF的產品不斷增多，未來有可能出現具備優秀增強能力的產品，成為滿足投資者多元資產配置需求的新選擇。

國泰基金表示，指數增強型ETF和寬基ETF這兩類產品可以滿足不同投資者的差異化需求，應當是互補而不是互相替代的。ETF作為工具產品，一部分投資者需要配置對指數被動跟蹤緊密的傳統的ETF產品，另一些投資者對ETF的超額收益有所追求，這兩類產品都可以很好地滿足投資者的細分投資需求。