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編者按：在男女傳統的角色分工被打破，更多人尋求性別突破和多元化發展的今天，“她力量”在職場中已成為一支重要的力量。值此“三八婦女節”之際，證券時報·券商中國記者走進外資銀行、公募基金等金融行業，與多位業內翹楚進行深度對話，呈現聚焦“她力量”的金融機構系列人物專訪。

▲匯添富全球消費混合（QDII）基金經理鄭慧蓮

(資料圖)

如果不是深入交流，鮮少有人會將老莊哲學和一位清秀文靜的女性基金經理聯系在一起。

在“三八”國際婦女節到來之際，券商中國記者在匯添富基金辦公室見到了基金經理鄭慧蓮，一件淺紫色的針織外套搭配白色襯衫，優雅知性，談吐間是不經意流出的濃濃書卷氣。

“一個寧靜的內心世界是做好投資的重要條件，一定程度上來說，它和股票分析能力同等重要。”在采訪中，鄭慧蓮多次提到了“內心寧靜”的重要性，她認為，投資最關鍵的是要鎮住自己心底的那根弦，不能隨著市場搖擺，不要錯把極端的鐘擺看作市場的中軸。

安靜平和，是鄭慧蓮對自己性格的評價，在她看來，“大隱隱于市”是投資應該追求的更高境界。“光而不耀，靜水流深”，走過輕舟快馬的階段，走過踟躕彷徨的片刻，經歷市場周期起伏的洗禮，如今的鄭慧蓮正向著她所理想的投資狀態一步步靠近。

市場的鐘擺與心底的弦

老子在《道德經》第四十章中寫道，“反者道之動，弱者道之用”，萬事萬物總是相互向著對立面運行，在臨界點返回，循環往復、周而復始。尊重周期，是鄭慧蓮的第一個投資哲學。

萬物皆有周期，然而真正能做到尊重周期、順應周期，卻是知易行難，或許只有經歷過才能真正理解。

她畢業于復旦大學會計學專業，本碩連讀了7年會計，2010年畢業之后來到匯添富基金，開始研究消費行業。

2012年到2015年，市場熱衷成長股，相比于TMT等大放異彩的領域，鄭慧蓮所研究的消費賽道顯得較為“清淡”，但起步階段的她沒有“分散注意力”，而是潛下心來扎實做好消費板塊的研究基本功，一步一個腳印從研究員做到了基金經理。2018年下半年鄭慧蓮開始管理消費主題基金，恰好遇到消費板塊長達兩年多的大牛市，前期的“板凳功底”得到了正反饋。

“因為開始比較順，然后不斷自我強化，我原來的思維也較簡單，沒有太多辯證思考過事物的兩面性、周期性，就簡單地以為消費是一個長賽道，不需要用周期的眼光去看待它。但是當市場掉下來的時候才意識到，萬物皆有周期，而投資者情緒更是會放大基本面的波動。” 鄭慧蓮講道，“消費公司也有周期，只是商業模式好的消費公司，若能把競爭力沉淀下來，則在一個周期之后，會迎來下一個向上的周期，屬于波動曲折中的持續成長”。

2021年2月，消費股開始表現式微，鄭慧蓮的投資也遭遇了挑戰，“當時每天都在被市場打臉，晚上回家修復完心情，第二天信心滿滿去上班，又被打臉，尤其是剛從高點跌下來的時候，仍然想著如何把高點給補上，這種預期和現實的巨大落差是非常痛苦的”。

回憶起2021年，鄭慧蓮認為核心問題還是自己的心態，想贏不想輸，想賺錢怕踏空，什么機會都想抓，所以蒙蔽了自己理性客觀的判斷，錯把一個產品的成功誤以為一個平臺的成功，錯把短期邏輯進行了長期演繹。

“最關鍵的是自己心底的那根弦要鎮住，不能隨著市場搖擺。很多時候，我們的心是跟著市場搖擺的，當市場的鐘擺已經走到了一個極端位置的時候，我們也把心里的中軸擺到了這個極端位置，誤以為市場仍然處于它的中軸。” 鄭慧蓮表示，“我其實犯的很多錯誤，都是錯把極端的鐘擺看作市場的中軸，當然回過頭來看，這段經歷也是一筆財富，如果在年輕的時候用錯誤的方法獲得了成功，這個才是最可怕的事情。”

投資應該多一些鈍感力

周期無法逃避，那么，人們是否可以通過個人的努力減少周期的影響？鄭慧蓮認為，這考驗的便是人的情緒控制能力。

“對于基金經理來說，情緒控制能力可能和股票分析能力是同等重要，甚至更重要。一個寧靜的內心世界，一種規則化的投資視角是做好投資的重要條件，也是提高投資勝率的重要秘訣。”鄭慧蓮認為。

如何保持內心寧靜？鄭慧蓮引用了蘇軾在彌留之際留給世人的四個字："著力即差"，意思是說一件事如果太用力就說明不對了，對的事是不需要太用力的。過猶不及，做事應細水長流，一切順其自然，恰到好處。鄭慧蓮認為，做投資也應該多一些鈍感力，簡單來說就是不要和市場走得太近，不要太被短期的漲跌左右情緒，這樣才可以理性地看待公司、看待市場。并且，要習慣慢慢賺錢，而不是總追求短期賺快錢、追求“妙手”頻出。“善弈者通盤無妙手，圍棋大師李昌鎬就只追求‘半目勝’。”

她認為，資本市場有兩類機會，穩穩的幸福和絢爛的飛鳥，許多人想去抓絢爛的飛鳥，卻往往陷入患得患失、追漲殺跌的牢籠，最后也錯過穩穩的幸福。而真正的高手追求的是穩定的輸入、穩定的輸出。高手需要“呆若木雞”，控制出手的次數，等看準了再出手。只有把自己好勝的心氣壓下去，不為“飛鳥”所擾動，才能真正沉下心來，感知世界本質的運行規律，精準狠地抓住真正的大獵物。賺大錢，靠的是時間，而不是時機。

在構建投資組合上，鄭慧蓮會尋找多個具有不同時代特征的子行業，并通過這種行業的均衡布局，讓組合納入不同的時代驅動力。行業均衡的同時，在每個子行業找出優秀或者潛在成為龍頭的公司，讓個股適度集中，以期獲取超額收益。當經過深入研究積累了足夠的“確定性”，鄭慧蓮也敢于果斷出手，構建有力度的組合。

比如，從2022年四季報來看，鄭慧蓮重倉了某養殖股，她坦言，自己其實做好了這只股票一年都不會漲的準備。從豬周期的角度來說，豬肉價格下跌的持續時間還不夠長，再加上餐飲復蘇拉動需求，養殖戶對未來仍然比較有信心，導致產能去化得不夠，壓制后續豬價的上行預期。所以，豬周期的短期邏輯不是很順，但現在股價的安全邊際已經很高了，而產能去化的拐點總會到來，只是時間早晚問題。

“我可以容忍組合里有一些倉位短期不漲，買股票有時候不能太功利，你覺得它現在還不漲，就先在其他股票上賺一波，想等到時機到了再去買它，但這樣做往往會事與愿違。不要想著把行業或股票的輪動做得很順，把所有的錢都賺了，因為你根本不知道市場的輪動什么時候會發生。當鐘擺已經擺到了一個極端位置，也就是賠率足夠高的時候，你買入后需要承擔的只是時間成本，而且鐘擺往一個方向的偏離幅度越大，往回擺的空間就越大。”鄭慧蓮表示。

“不能和市場走得太近，尤其是現在的市場。”鄭慧蓮認為，當前市場仍然處于經濟復蘇初期，可能還沒有出現特別明確的趨勢性機會，所以熱點輪動飛快，而越是這樣的市場，越需要內心平靜、心態平和，不要隨波逐流。

校對：李凌鋒