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5月16日，由中國證監會、中國人民銀行聯合發布的《重要貨幣市場基金監管暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)正式實施。

【資料圖】

《暫行規定》明確了重要貨幣市場基金的評估條件，還對重要貨幣市場基金的人員設置、考核評價、風險控制、投資運作指標、交易行為管理、流動性管理、投資風險揭示、管理費用等方面提出了更為嚴格審慎的要求。

國內貨幣市場基金總規模超過10萬億元，涉及戶數超7億，《暫行規定》的實施有望進一步規范貨幣市場基金市場，有助于貨幣市場基金的風險防范，推動行業健康有序發展。有公募人士表示，《暫行規定》對單家頭部基金公司的貨基規模有一定的瓶頸約束，此外，貨幣基金本身較為同質化，收益分化不高，因此《暫行規定》對于大規模貨基的限制會直接利好中小規模貨基，預計部分客戶將被分流到中小貨基中。

重要貨幣市場基金新規正式落地

2023年2月17日，為加強貨幣市場基金監管，有效防控風險，保護基金投資者合法權益，中國證監會聯合中國人民銀行共同制定《重要貨幣市場基金監管暫行規定》（以下統稱《暫行規定》）。《暫行規定》主要內容有5章20條。

《暫行規定》中所稱的重要貨幣市場基金是指因基金資產規模較大或者投資者人數較多、與其他金融機構或者金融產品關聯性較強，如發生重大風險，可能對資本市場和金融體系產生重大不利影響的貨幣市場基金。

《暫行規定》中明確了重要貨幣市場基金的評估條件，要求貨幣市場基金滿足下列任一條件的，基金管理人應當在10個工作日內主動向中國證監會報告：

（一）基金資產凈值連續20個交易日超過2000億元；

（二）基金份額持有人數量連續20個交易日超過5000萬個；

（三）中國證監會認定的符合重要貨幣市場基金特征的其他條件。

中國證監會根據評估結果及相關輔助信息，確定重要貨幣市場基金名單并按規定公示。不符合規定要求的，基金管理人、基金托管人和基金銷售機構等主體應當在公示后3個月內調整完畢。對于已連續3個月不滿足《暫行規定》評估條件的重要貨幣市場基金，中國證監會可以將其移出重要貨幣市場基金名單。

對于重要貨幣市場基金，《暫行規定》還提出了特別監管要求，如基金管理人應當全面審慎評估重要貨幣市場基金對投資者、資本市場和金融體系的影響，遵循長期穩健的經營和投資理念，確保自身投資研究、人員配備、系統運營、客戶服務、風險管理與危機應對等方面的能力水平與重要貨幣市場基金管理規模相匹配，不得盲目擴張基金規模等。

此外，《暫行規定》還對重要貨幣市場基金的人員設置、考核評價、風險控制、投資運作指標、交易行為管理、流動性管理、投資風險揭示、管理費用等方面提出了更為嚴格審慎的要求。

同時，《暫行規定》還明確了重要貨幣市場基金的風險處置與監督管理。

該《暫行規定》自2023年5月16日起施行。

影響有多大？

近年來，監管機構不斷強化貨幣市場基金的監管，《暫行規定》的實施有望進一步規范貨幣市場基金市場，有助于貨幣市場基金的風險防范，推動行業健康有序發展。

規模來看，Wind數據顯示，截至5月15日，市場上共有貨幣市場基金371只，占全市場公募產品數量的3.43%，資產凈值合計10.95萬億元，占公募基金總規模的41.63%。

按照資產凈值規模來看，天弘余額寶、易方達易理財和建信嘉薪寶3只基金的產品規模超2000億元，分別為6871.71億元、2435.99億元和2004.91億元，此外，鵬華增值寶、南方現金通、富國富錢包、易方達現金增利、興全添利寶等28只基金的產品規模處于1千億至2千億之間。

從基金份額持有人數量來看，天弘余額寶的基金份額持有人戶數最多，截至2022年底，共有7.44億戶持有該基金，此外，基金份額持有人數量居前的貨幣市場基金還有平安日增利、鵬華增值寶、招商招錢寶、易方達易理財、華夏財富寶等，份額持有人戶數分別為4770.15萬戶、3738.47萬戶、3005.06萬戶、2785.27萬戶和2760.16萬戶。

西部證券點評稱，貨幣市場基金作為現金管理類的普惠金融產品，具有安全性高、流動性好、投資成本低等特點，已成為公募基金的重要品種，是服務居民財富管理的重要抓手。雖然市場波動影響下基金行業短期承壓；但拉長期限來看，乘財富管理東風，未來增長空間依舊廣闊。

信達證券認為，《暫行規定》是自2015年《貨幣市場基金監督管理辦法》、2017年《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》發布后，又一針對貨幣市場基金的綜合性監管制度。直觀結果上來看，重要貨幣基金未來的收益上限或將受到限制，但業績表現的波動性預計也將大幅收窄，同時從管理人到托管、銷售機構對于重要貨基的管理成本預計將會明顯上升。

也有公募基金經理表示，《暫行規定》對單家頭部基金公司的貨基規模有一定的瓶頸約束，此外，貨幣基金本身較為同質化，收益分化不高，因此《暫行規定》對于大規模貨基的限制會直接利好中小規模貨基，預計部分客戶將被分流到中小貨基中。

貨幣市場基金規模激增

公募基金行業快速發展，整體規模已經超過27萬億元，投資者數量也突破7億大關。貨幣市場基金作為公募基金行業中的重要產品，覆蓋的投資者和金額越來越大，已成為居民理財的重要渠道之一。

近年來，全球股市和債市都經歷了較大震蕩，貨幣基金因為整體風險低于權益基金和債券基金，而受到投資人青睞，貨幣基金規模持續上升。

截至5月15日，貨幣市場基金資產凈值合計10.95萬億元，相比6年前的5.32萬億元，規模增加一倍，是規模增長最大的基金類型之一。

收益來看，2022年，Wind貨幣市場基金指數上漲1.76%，跑贏權益型基金指數和債券類基金指數，開年以來，Wind貨幣市場基金指數上漲0.72%，仍好于偏股混合型基金的-2.14%。

國內公募貨幣市場基金收益穩健，規模激增，相較權益類基金，海外市場同樣偏好貨幣市場基金。美國銀行全球研究援引EPFR數據顯示，截至本月初，過去十周，貨幣市場基金合共吸引資金5880億美元，超過2008年雷曼兄弟倒閉時的資金凈流入5000億美元。報告還表明，新冠疫情暴發至今，貨幣市場基金資產規模激增1.2萬億美元，而僅過去十周的增量就占到三年多以來的一半。目前，貨幣市場基金資金總量達到創紀錄的5.3萬億美元。

校對：廖勝超