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天天熱點!天弘基金李佳明:軍工行業發展空間大、業績增速快 板塊投資價值凸顯
發布時間:2022-12-12 17:02:09 文章來源:智通財經網


(資料圖片)

智通財經APP獲悉,天弘基金李佳明以調研飛行里程超長而被大眾熟知,從業10年對軍工、周期、制造等多個領域有長期深度研究。近日,他表示,當前軍工板塊性價比較高,以現在的位置去做投資布局,從中長期維度上來看,投資的風險收益比較高。現在軍工行業發展空間大、業績增速快,市場也正在逐漸認識到其投資價值。未來,隨著軍工板塊的投資價值不斷凸顯,有望成為投資的必選板塊之一。

李佳明在天弘基金任職一年半,在管天弘高端制造混合這一只基金,現任基金資產總規模為6.95億元,任職期間最佳基金回報-9.55%。在該基金的三季報中,李佳明認為目前市場已經反映了相當多的悲觀預期,從價值投資的角度上看,越來越多的長期投資機會正在顯現。股票市場很多時候是一個相比于理性化、更加情緒化的地方,預期在市值上的體現會帶動股價產生較大的波動,然而現實世界可能并沒有股價表現得那么糟糕。

李佳明長期堅持深度調研上市公司,入行以來調研飛行里程超過84萬公里。他擅長從成長性、核心競爭力和公司管理三個層面,對上市公司進行綜合分析,并結合公司的估值水平進行投資決策。

在李佳明看來,軍工行業的投資中,公司的成長性非常重要。可以從兩個維度來評估:一是看公司是否有比較大的長期成長空間,即“天花板”是否足夠高;二是看成長曲線是否清晰,從現有位置到未來目標之間的通路如何,包括每年的業績釋放節奏和產品推出節奏等。

在核心競爭力方面,他對于公司所在細分賽道的表現尤為關注。他舉例說:“比如軟件里常見的核心競爭力是客戶黏性,這種客戶黏性又可以分兩個層面。一是有比較高的學習成本,像用戶一旦學會photoshop后,就不太愿意再花費精力去學習其他同類制圖軟件。二是網絡效應,比如像騰訊的微信。”

此外,在公司管理層方面,李佳明比較注重公司的管理效率,如公司決策層能否比較好地做出收入擴張的決定,維持公司的成長基數,以及作出其他各種維持公司的利潤率、規避風險等方面的決策。同時,管理的穩定性也是他評價和判斷的依據,包括公司核心管理層、公司實控人的更換問題,民營企業的接班人問題,以及公司管理的進步空間及自我成長體系等。

具體到軍工領域投資,李佳明表示,選股策略的核心主要落腳到兩類標的上。一類是當前的核心資產,即目前這些公司已經處在行業龍頭地位,成長比較穩健、估值水平比較合理、公司管理也比較優質的公司,這類資產作為主體倉位持有。

一類則是未來的核心資產,李佳明表示:“有的公司基本面非常不錯,管理層面也很優異,未來的成長空間非常大。但是因為各種原因,目前估值沒有充分體現它本身的價值,導致現在還處在整體偏左側或者剛剛開始右側的位置。”對于這類公司,李佳明會做前瞻性布局,以期未來成長為核心資產后,成為倉位里的重倉持股標的。同時,這種梯度布局結構,也更有利于整個組合走出穩定曲線。

站在當前時點,李佳明認為,軍工行業正處在從初創期到成長期的前端過程。同時,與其他景氣賽道相比,李佳明認為軍工行業還有一個最大的優勢——估值處在歷史低位。李佳明說到:“回顧今年的市場表現,4月份軍工板塊的估值一度調整到歷史最低位,隨后迎來反彈,但目前估值也只回到大概2018年的水平。從過往來看,2019年和2020年兩年,都是軍工的牛市。當然了,估值低背后其實有業績增速較快的因素,但市場并未完全反映。”

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