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醫藥板塊再度起飛，面對行情分化該如何抉擇？

(資料圖片)

去年四季度以來，調整了一年有余的醫藥基金迎來久違的回暖。從投資市場來看，布局港股的基金受益于市場彈性更大的回暖，漲幅更為可觀，其中重倉創新藥領域的基金凈值尤為出色。

有業內人士分析，眾多細分板塊中，創新藥或可能成為未來醫藥行業最大的主題，也是最確定的投資方向。“隨著疫情對于行業的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化，創新依然是行業成長的最為重要的驅動力。”

這些醫藥基金率先“突圍”

近期，Wind分類下的醫藥指數在4個月的時間內漲近20%，板塊內個股漲勢喜人，對醫藥板塊保有堅定信仰的股票投資者，經歷了15個月的寒意后大多能夠感受到久旱逢甘霖式的欣喜。

醫藥主題基金卻出人意料地跑輸板塊漲幅， Wind分類下118只醫藥主題基金平均漲幅“僅”為12%，漲幅超三成的有兩只基金:國金鑫意醫藥消費漲幅最高，達35.01%；廣發滬港深醫藥次之，漲幅為32.51%；還有11只基金漲超兩成，廣發老將吳興武一掃前期陰霾，所管三只基金躋身前十，還有旗下的廣發醫療保健排名第11，堪稱“霸榜”。但去年四季度以來也有70余只基金漲幅為個位數。排名墊底的基金、也是唯一一只收益告負的是金鷹醫療健康產業，下跌約0.93%。

值得一提的是，這些在領漲板塊的前十名基金中，平均規模僅有10.1億元，漲幅最高的國金鑫意醫藥消費規模僅為4.65億元，圓信永豐醫藥健康、興華創新醫療6個月持有與東財創新醫療6個月定開三只基金更是規模僅有數千萬元的“迷你基”。

“頂流”方面，被市場熟知的葛蘭代表作600多億規模的中歐醫療健康去年四季度以來漲幅為15.65%，其所管的另一只中歐醫療創新則漲超20%；趙蓓旗下工銀瑞信前沿醫療漲超9%，表現中規中矩；萬民遠的融通健康產業與池陳森的安信醫藥健康分別漲超17%與7%。

港股成為“中流砥柱”

那么，這些漲幅居前的基金做對了什么？以吳興武為例，從持倉來看，他旗下績優基金的權重股不僅受益于滬深醫藥股的回暖，還抓住了港股力度更大的反彈。以廣發滬港深醫藥為例，截至2022年末，其第二大持倉股藥明生物在去年四季度漲幅為26.27%，第七大持倉股金斯瑞生物科技與第八大持倉股康龍化成更是均漲超40%，上述三只股票均為港股，且內地上市的康龍化成同期回升幅度大幅落后于港股。上述三家公司均為創新藥企，其中金斯瑞生物科技是一家生命科學研發與生產服務提供商。植根于基因合成技術，金斯瑞現已建立四大業務平臺：生命科學服務及產品平臺、生物醫藥合同研發生產(CDMO)平臺、細胞治療平臺及工業合成生物產品平臺。

漲幅居前的中銀創新醫療也是如此，該基金在去年三季度時期就對重倉股做重大調整，從國內的醫藥行業大幅轉向港股醫藥股，并于四季度將上述金斯瑞生物科技加倉至第一大重倉股，截至去年末港股占據前十重倉中七席。

對此，基金經理吳印、鄭寧在四季報中表示，因為港股醫藥的投資性價比相對較高，尤其是Biotech公司，因此加大了對港股醫藥的高比例配置。兩位基金經理表示，當前醫藥行業估值面、資金面已經見底，長期基本面無虞，短期基本面迎來復蘇，政策面也在轉暖，將繼續維持對醫藥行業的高倉位配置。

創新藥風口再起

從反彈幅度居前的個股以及基金來看，無論是A股還是港股，創新藥都正成為資金熱捧的“香餑餑”。創新藥研發具有高研發投入的特點，離不開持續的資金投入。近年來，隨著“一致性評價”等新醫改政策的推進，創新成為醫藥行業發展主旋律，倒逼大批企業加大研發投入，加速布局創新藥領域。因此，在經歷了一場“寒冬”后，能從該賽道脫穎而出的公司再次走進市場的視野。有業內人士分析，創新藥板塊將迎來多重拐點，看好2023年行情。其中一大原因是醫保目錄調整加大，支持醫藥創新。比如1月18日，國家醫保局等兩部門印發2022年版國家醫保藥品目錄。新版目錄調整繼續支持國產創新藥，本次有24個國產重大創新藥品被納入談判。結果顯示，奧雷巴替尼等20個國產重大創新藥品談判成功，成功率達83.3%，可見醫保目錄調整政策對創新藥的支持。

近期同樣業績出色的天弘醫藥創新四季度則將配置重點轉移到創新藥板塊。去年四季度，該基金前十大重倉股中新進了康龍化成、泰格醫藥、澳華內鏡、金斯瑞生物等個股，其中康龍化成從此前的十名開外一躍升至第二大重倉股。該公司是一家領先的全流程一體化醫藥研發服務平臺，業務遍及全球，致力于協助客戶加速藥物創新。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2018年的總收益計，該公司是中國第二大醫藥研發服務平臺及全球三大藥物發現服務供應商之一，其在藥物發現、臨床前及早期臨床開發服務方面處于領先地位。基金經理郭相博在四季報中表示，創新方向可能會成為未來醫藥行業最大的主題，也是最確定的投資方向。很多創新藥都經歷了較大跌幅，導致現在的股價已經遠遠低于價值。同時，未來隨著創新藥獲批，整個創新板塊的投資會從炒預期變成實實在在的產品貢獻收入、貢獻利潤的過程，所以創新板塊也是2023年重點關注的一個方向。

展望接下來的醫藥行情，葛蘭在四季報中表示，隨著疫情對于行業的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化，創新依然是行業成長的最為重要的驅動力。

“整體而言，短期市場波動難以避免，但中長期而言，我繼續看好醫藥生物板塊的配置價值。”葛蘭稱。