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2月以來，市場重回震蕩，許多基金的年內收益也開始轉負。

【資料圖】

Wind數據顯示，截至3月17日，中證偏股型基金指數(930950)今年以來的收益率第一次轉負，在此之前，該指數的年內收益率在1月末時一度達到約7.5%。作為衡量偏股型基金整體表現的代表指數，這意味著偏股型基金的整體收益率也由正轉負。

有基金經理指出，去年四季度至今年1月，市場的上漲邏輯更多是基于基本面預期的估值修復，進入2月份，市場整體呈現震蕩，這是經濟復蘇前期市場在預期-現實之間來回回擺的正常現象，隨著時間的推移和基本面的進一步確認，市場會逐漸企穩。

“從歷史來看，偏股型基金指數從來沒有過連續兩年的下跌。對于基民來說，現在的下跌可能是比較好的一個買入時點?！苯?，上海一位基金經理向券商中國記者表示。

偏股基金指數今年收益轉負

據Wind數據統計，截至3月17日，中證偏股型基金指數今年以來的收益率為-0.45%，這是該指數漲跌幅在今年第一次轉負。在前一天的3月16日，該指數年內收益率仍然為0.84%。

中證偏股型基金指數是一只反映所有偏股型開放式基金整體走勢的指數，根據中證指數官網，該指數主要選取基金合同中約定股票投資范圍下限在60%以上的股票型基金以及混合型基金，采用凈值規模加權，為市場和投資者提供更豐富的基金業績基準和基金投資參考依據。

該指數的年內收益率在1月末時一度達到約7.5%，近期的轉負意味著大量偏股型基金今年以來的收益率也由正轉負。據Wind數據統計，截至3月17日，偏股型基金中有1157只基金年內收益率為負，占比約40%。

與此同時，在結構性行情的演繹下，基金的首尾差距也在逐漸拉大。具體來看，重倉新能源的基金普遍在今年發生了較大回撤，業績末尾的產品已經下跌了近20%，而重倉計算機、通信、電子等TMT板塊的基金則業績遙遙領先，業績最好的一只今年以來已經上漲超35%，首尾相差超55%。

從未連續兩年下跌

“從歷史來看，偏股型基金指數從來沒有過連續兩年的下跌，去年已經大幅調整過了，今年繼續收跌的可能性不大。對于基民來說，現在的下跌可能是比較好的一個買入時點，市場最近的調整，到目前位置也差不多了。”近日，上海一位基金經理向券商中國記者表示。

Wind數據顯示，中證偏股型基金指數的基準日是2017年12月31日，如果從2008年開始計算至2022年，該指數在15個完整年度中從來沒有過連續兩年的下跌，而在2022年該指數大幅下跌了21.80%，按此線性外推2023年將大概率收漲。

而對于2月以來市場重回震蕩，進而導致偏股基金指數年內收益轉負，有基金經理分析了背后原因。

匯豐晉信2026基金、新動力基金的基金經理閔良超認為，從去年四季度至今的市場邏輯更多的是基于基本面預期的估值修復，可能各個行業均出現了一定的漲幅，進入2月份，市場整體呈現震蕩，主要是幾個變量出現了擾動：一是海外經濟數據偏強，預期美聯儲降息的時間點延后；二是市場對于國內經濟的復蘇有一定的預期，但是節后的高頻數據沒有充分的驗證，直到最近出現一些結構性數據的改善。

他進一步指出，2023年是機會遠遠大于風險的，在經濟復蘇的前期，市場可能會在預期-現實之間來回回擺，帶來階段性的震蕩。2023年我們更應該積極尋找結構性的投資機會，并且隨著時間的推移和基本面的進一步確認，這種結構性的機會會擴散，應該以積極的心態去迎接接下來的市場。

創金合信首席策略分析師王婧補充指出，海外風險事件也可能使A股受到波及和影響，但更多的是通過風險偏好和流動性傳導，而不是實質性的風險蔓延，在全球經濟動蕩不安的背景下，中國經濟的穩定復蘇顯得更加難能可貴，下跌是短期沖擊，反而帶來好的機會。

機會正從Beta轉向Alpha

那么展望后市，投資者該具體關注哪些方向的投資機會？

閔良超認為，后續市場更多是基本面的預期到驗證的過程，市場主線從聚焦估值到聚焦盈利，在市場Beta之下更加注重挖掘Alpha。他建議關注兩個方向，一是重點挖掘盈利有張力的行業，如科技、新能源汽車、房地產產業鏈等；二是重點挖掘部分周期行業中的結構性機會，重點關注需求在國內、成本在海外的行業。

永贏基金副總經理、基金經理李永興認為，從基本面主線的角度而言，目前較有可能出投資主線的領域或將在消費、房地產、TMT行業中產生。

目前消費整體仍處在緩慢恢復的階段中，從總量而言還不算特別好，但消費者行為習慣的變化還是可能會帶動一些細分行業出現投資機會。房地產行業需要關注銷售恢復的持續性以及后續供給的變化。TMT行業目前最大產業創新點在ChatGPT，后續需要跟蹤研究前沿公司技術的推進和商業化的進度，以及由此帶來的用戶數和用戶使用時長的變化，尤其是一旦出現殺手級的產品或應用，那么TMT行業也有望迎來大的產業投資機會。

責編：李雪峰

校對：楊立林